20210307-开源证券-非银金融行业周报_商业养老保险有望迎政策利好_继续推荐保险股_11页_958kb

非银金融行业周报总结

核心内容

本报告聚焦非银金融行业，重点分析保险与券商板块的投资机会。整体观点为“看好”行业，推荐顺周期低估值保险股及券商财富管理主线。

主要观点

1. 保险板块

• 顺周期属性：保险在资产和负债两端均具有顺周期属性，利率上行预期持续，负债端改善明确，推动低估值保险股投资机会。
• 政策利好：2021年政府工作报告提出推进养老保险全国统筹，规范发展第三支柱养老保险，商业养老保险或将迎来政策利好。
• 数据表现：1月5家上市险企寿险保费同比提升8.53%，其中中国人保、中国人寿、新华保险增长显著；财险保费同比略有回暖，主要受非车险带动。
• 未来展望：预计2021年上市险企NBV增速有望超过15%。中长期来看，保险行业处于保费增长新周期起点，政策利好或推动新业务增长，关注需求复苏和供给端转型。
• 推荐标的：中国太保、中国平安、新华保险。

2. 券商板块

• 基金发行火热：本周新发股票+混合型基金30只，发行份额941亿份，环比+58%，同比+101%。全年基金销量和保有量增长有望超预期。
• 短融新规利好：央行修订券商短融管理办法，取消发行前备案，放宽短融最长期限至1年，利于券商灵活管理负债。
• 财富管理主线：财富管理与资产管理业务具有高ROE、高估值属性，成为券商板块后续投资主线。
• 推荐标的：东方财富（互联网财富管理龙头）、广发证券、兴业证券、招商证券。

关键信息

市场回顾

• 本周A股整体下跌，沪深300指数-1.39%，创业板指-1.45%，非银板块-0.33%，跑赢指数。
• 券商和保险分别下跌0.36%和0.77%。
• 江苏租赁和新华保险分别上涨3.05%和2.38%，表现突出。

数据追踪

• 本周日均股基成交额为9721亿元，环比-14%，同比-8%。
• 2021年2月IPO承销规模同比-31%，再融资承销规模同比+51%，债券承销规模同比+12%。
• 两融余额占流通市值比重为2.57%，融券余额占比提升至8.50%。

行业及公司要闻

• 证监会立法计划：2021年拟制定、修改27件规章类立法项目，包括《欺诈发行上市股票责令回购实施办法（试行）》等。
• 注册制改革与退市机制：政府工作报告提出稳步推进注册制改革，完善常态化退市机制。
• 短融新规：央行修订券商短融管理办法，取消发行前备案，放宽期限至1年。
• 金融科技监管：郭树清提出金融科技公司需满足资本充足率要求，过渡期最长两年。
• 深交所回购办法：深交所发布债券质押式协议回购交易业务办法，加强流动性风险管理。
• 财富管理改革：姜洋建议完善财富管理相关制度，促进资本市场投资端改革。
• 公司公告：招商证券、华安证券、国信证券等多家券商发布业绩快报或重大事项公告，显示行业增长态势良好。

受益标的组合

风险提示

• 股市波动可能对券商和保险行业造成不确定影响。
• 保险负债端增长不及预期可能影响整体业绩表现。

法律声明

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