20250628-国金证券-医药健康行业研究_关注医保目录调整工作方案_寻找中报行情机会_17页_2mb

医药行业周报分析总结

本周医药板块创新药行情震荡，主要原因包括短期催化剂交易充分（如ASCO大会已结束）和机构调仓。长期看，创新药全球竞争力显现，对外授权加速，产业进入扭亏向上的趋势。展望7月，建议关注潜在医保目录调整受益产品以及中报业绩亮眼的企业，同时还需注意医疗器械、医疗服务等领域的边际变化。

药品板块创新药板块在2025年新药获批数量和质量均提升，板块处于价值洼地。看好国产原研“真创新”企业及国际化能力强的公司，如恒瑞医药、信达生物、科伦博泰等。

生物制品方面，GLP-1激动剂研发进展显著，如pemvidutide在MASH试验中部分终点达标，显示减轻体重和改善代谢的效果，但pemvidutide未达到纤维化改善终点，需进一步关注。竞品如司美格鲁肽在纤维化改善上表现优效。

中药板块受集采影响，第三批全国中成药联盟集采已28省份明确执行时间（多数5月末后），三季度中选产品放量潜力大。

医疗器械板块受医保局规范成像设备编码影响，促进数据共享和诊疗效率，头部企业如迈瑞医疗在AI迭代和国产品牌布局中受益。

医疗服务价格管理流程优化，提升服务质量和效率，利好经营规范的头部企业。

投资建议：医药板块2025年存在反转机会，核心主题为创新药和左侧板块困境反转。重点标的一季度表现：科伦博泰、人福医药、华东医药、特宝生物、恒瑞医药、益丰药房、太极集团、迈瑞医疗、长春高新、新产业、安图生物、固生堂等。

风险：包括汇兑风险、国内外政策变化、投融资周期波动及并购整合不及预期。

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