20210309-长城国瑞证券-医药生物行业双周报2021年第5期总第29期_新版医保目录正式执行_政府工作报告释放6个医药信号_16页_2mb

医药生物行业双周报2021年第5期总第29期总结

核心内容概述

本报告总结了2021年2月22日至3月5日期间医药生物行业的市场表现、政策动向、行业动态及投资建议。整体来看，医药生物行业指数下跌10.12%，跑输沪深300指数，市场情绪偏弱。与此同时，医保目录调整、政府工作报告政策导向、胰岛素专项采购等重要事件对行业产生深远影响。

主要观点

1. 行业表现

• 医药生物行业指数跌幅为 $10.12%$，在申万28个一级行业中排名第25。
• 医药生物三级行业全线下跌，医疗服务跌幅最大，达 $22.53%$，医疗器械、中药、生物制品分别下跌 $10.20%$、$10.01%$、$9.33%$。
• 行业估值整体下降，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为 $42.75x$，较上期 $49.11x$有所下降。

2. 政策动向

• 新版医保目录正式执行：2020版国家医保目录及119个国谈药品价格正式生效，平均降价 $50.64%$，个别抗癌药降幅高达 $80%$。医保支付向肿瘤、罕见病、慢性病药物倾斜，创新药成为政策重点支持方向。
• 政府工作报告释放6个医药信号：
  • 深化公立医院改革，推动国家医学中心和区域医疗中心建设。
  • 支持社会办医，促进“互联网+医疗健康”发展。
  • 优化预约诊疗等便民措施，推进门诊费用纳入统筹基金报销。
  • 提高居民医保和基本公共卫生服务经费补助标准。
  • 推进慢性病、常见病药品和高值医用耗材纳入集中带量采购。
  • 坚持中西医并重，实施中医药振兴发展重大工程。
  • 强化食品药品疫苗监管。
• 胰岛素专项采购启动：国家将启动胰岛素专项采购，中成药短期内暂不纳入国家讨论范围，但地方仍可能推进其带量采购。国采续约不再进行带量采购，地方将采取合同续签或价格磋商等方式进行调控。省际联盟带量采购成为趋势，各省将逐步推进目录统一和价格统一。

3. 行业动态

• 恒瑞医药：其4类仿制药托伐普坦片获批生产，成为国内首仿+首家过评，预计2020年全球销售额为15亿美元。
• 江苏豪森药业：酒石酸长春瑞滨注射液通过一致性评价，成为抗肿瘤注射剂首家过评，江苏豪森市场份额超过 $70%$。
• 其他公司动态：
  • 新产业、科伦药业、美康生物等公司获得医疗器械注册证或药品补充申请批准通知书。
  • 乐普医疗、基蛋生物、金域医学等企业获得药品注册批件。
  • 多家公司通过一致性评价，如金城医药、福安药业、科伦药业等。

关键信息

1. 投资建议

• 当前医药行业板块估值下行，具备配置优势。
• 建议关注以下三个方向：
  • 新冠疫苗相关标的：随着疫苗在全球获批，相关企业有望获得显著业绩增长。
  • 零售药店相关标的：医保管理办法出台，将推动行业集中度提升，利好头部企业。
  • CXO相关标的：受益于医疗健康行业融资增长和研发投入提升，CXO行业持续受益。

2. 风险提示

• 医保谈判品种业绩释放不及预期。
• 新冠疫苗研发获批不及预期。
• 新冠疫情反复。
• 政策存在不确定性。

行业资讯亮点

• 医保谈判成果显著：119个国谈药品降价，平均降幅 $50.64%$，个别抗癌药降价高达 $80%$。
• 政策支持创新药发展：国家出台多项利好政策，加快创新药审评审批，推动专利延长，创新成为行业趋势。
• 胰岛素专项采购启动：胰岛素进入国家专项采购范围，中成药暂不纳入，但地方可能继续推进其降价。
• 省际联盟带量采购加强：各省将通过动态调整价格、带量采购等方式，推动行业整合和价格调控。

公司动态

1. 重点覆盖公司投资要点及评级

2. 上市公司重点公告

• 新产业、科伦药业、美康生物等公司获得医疗器械注册证或药品补充申请批准。
• 乐普医疗、基蛋生物、人福医药等公司获得药品注册批件。
• 多家药企通过一致性评价，如金城医药、福安药业、科伦药业等。

3. 股票增、减持情况

• 本报告期内，医药生物行业共有20家上市公司股东净减持38.48亿元，其中4家增持0.34亿元，16家减持38.82亿元。
• 恒瑞生物、华熙生物、微芯生物等公司股东减持。

4. 2020年年报业绩披露情况

• 截至2021年3月8日，共有6家医药生物行业上市公司披露2020年年报。
• 归母净利润增速大于等于 $30%$ 的公司有4家，其中拱东医疗、戴维医疗、爱美客、沃华医药等表现突出。

投资评级说明

• 买入：相对强于市场表现 $20%$ 以上；
• 增持：相对强于市场表现 $10% \sim 20%$；
• 中性：相对市场表现在 $-10% \sim +10%$ 之间波动；
• 减持：相对弱于市场表现 $10%$ 以下。

法律声明

• 本报告由长城国瑞证券有限公司发布，已通过中国证监会核准开展证券投资咨询业务。
• 报告内容基于公开资料整理，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 投资有风险，入市需谨慎。