20240303-天风证券-新型烟草行业研究周报_伦敦大学学院研究表明电子烟的风险低于吸烟的风险_公众需正确认知_4页_427kb

行业研究周报摘要

本报告聚焦新兴产业投资，维持行业评级“强于大市”。主要分析电子烟健康风险认知、投资机遇，并覆盖新型烟草、宠物板块及其他新兴领域。

关键研究发现

• 电子烟风险认知：伦敦大学学院研究表明电子烟风险远低于吸烟，但公众认知不足，57%英国吸烟者误判其风险等同或更高。该误解可能导致吸烟者减害意愿降低和年轻人误入歧途，需加强健康风险沟通。
• 调查数据：2014-2023年，认为电子烟危害更大的吸烟者比例从11%升至23%；2023年6月调查中，57%受访者高估电子烟风险，部分受EVALI事件和青少年使用担忧影响。尽管认知略有改善，但整体仍需警惕。

投资建议

• 雾化产业链：推荐关注思摩尔国际（全球最大雾化设备制造商，受益于全球渗透率提升）、雾芯科技（国内电子烟龙头，渠道优势显著）等。
• 烟草供应链：建议关注中烟香港（中烟公司“走出去”平台，布局新型烟草出口）、劲嘉股份（客户技术和管理优势）、华宝国际（香料龙头，战略新型烟草原料）等。
• 其他板块：宠物产业链（如佩蒂股份、中宠股份，高成长性）、“隐形冠军”领域（如双环传动、万里扬、嘉必优，高精度制造和生物科技龙头），投资逻辑基于市场增长和供应链优势。

市场回顾（02/26-03/01）

• 新型烟草：多数股票下跌，雾芯科技跌幅-35.0%，中烟香港跌幅-16.1%，但劲嘉股份涨19.0%，表现分化，核心逻辑包括技术绑定和渠道深化。
• 宠物板块：佩蒂股份跌47.0%，中宠股份涨0.0%，增长潜力在于高成长性和市场扩展。
• 隐形冠军组合：双环传动涨22.2%，万里扬涨46.4%，贵州茅台相关主题稳定增长。

风险提示

• 政策与市场风险：新型烟草政策变动、销售不及预期、市场竞争加剧。
• 其他：英国政府免费电子烟计划可能受认知影响；婴儿糖醇需求增长等。