20161205-申万宏源-煤炭行业周报_年度交易会多公司签订中长协合同_煤价趋稳_12页_1mb

煤炭行业周报总结（2016.11.26~2016.12.2）

核心内容

2016年12月初，煤炭市场整体呈现趋稳态势。在2017年度全国煤炭交易会上，多家煤炭企业与下游客户签订了中长期合同，推动了煤炭价格的稳定。同时，受季节性需求影响，电厂采购积极性增强，煤炭需求增长明显，港口动力煤价格有所波动，但整体趋于平稳。此外，国际油价上涨与国内煤价比值提升，对煤炭行业产生一定影响。

主要观点

• 中长期合同签订：2017年度全国煤炭交易会期间，陕煤化、开滦集团、阳泉煤业等12家煤炭企业与下游客户签订中长期合同，推动炼焦煤、动力煤价格逐渐企稳。
• 炼焦煤价格超预期上涨：由于炼焦煤进口减少，国内供给偏紧，炼焦煤价格有超预期上涨趋势，需重点关注。
• 动力煤价格趋稳：大型煤电企业签订动态长协价格，港口供给宽松，边际贸易商售价回调，动力煤供需平衡，后期价格以稳为主。
• 港口库存攀升：国家发改委“保供应”政策推动秦港库存大幅上升，铁路运输效率提升，港口调入量增加，而调出量因冷空气南下影响，需求好于去年同期。
• 火电耗煤高位盘整：随着枯水期到来，火电耗煤量高位震荡，六大电厂库存增加，存煤可用天数上升。
• 海运费变化：国内主要航线海运费环比上涨，而澳洲-中国煤炭海运费下跌，冬储煤需求推动船运市场活跃。

关键信息

煤价趋势

• 动力煤：

  • 山西大同动力煤价格环比下跌。
  • 内蒙古动力煤价格稳中有涨。
  • 山东兖州动力煤价格环比持平。
  • 鲁西南动力煤价格指数环比下跌。
  • 环渤海动力煤价格指数环比下跌。
  • 秦港煤炭库存环比上升，港口供给偏宽松。

• 炼焦煤：

  • 国内大型焦煤企业上调售价，炼焦煤上涨趋势已定。
  • 山西、河北、山东、安徽、贵州等地炼焦煤价格基本持平。
  • 炼焦煤价格因供给偏紧而有超预期上涨可能。

• 无烟煤：

  • 阳泉、晋城无烟煤价格环比持平。

• 喷吹煤：

  • 阳泉、长治喷吹煤价格环比持平。

国际市场

• 国际油价上涨：布伦特原油价格环比上涨0.69美元/桶至49.25美元/桶，涨幅1.42%。
• 国际煤价与油价比值：按热值统一为吨标准煤后，国际油价与国际煤价比值2.09，环比上升0.23点，涨幅12.51%；国际油价与国内煤价比值1.98，环比上涨0.20点，涨幅11.51%。
• 国际煤价变化：
  • 澳大利亚NEWC煤炭价格指数环比下跌6.60美元/吨至93.90美元/吨。
  • 南非理查德RB煤炭价格指数环比下跌2.30美元/吨至82.70美元/吨。
  • 欧洲三港ARA煤炭价格指数环比上涨1.00美元/吨至85.30美元/吨。
  • 国际煤价涨幅过高，导致中国进口需求减少，预计后期价格将逐步回调。

运输与库存

• 秦港调入调出量：
  • 日均调入量66.64万吨，升幅10.23%。
  • 日均调出量59.36万吨，升幅1.17%。
• 秦港库存：
  • 本周库存675.00万吨，环比上升57.00万吨，升幅9.22%。
• 广州港库存：
  • 本周库存215.30万吨，环比上升9万吨，升幅4.51%。
• 海运费：
  • 国内主要航线平均海运费环比上涨2.83元/吨至48.27元/吨，涨幅6.24%。
  • 澳洲-中国煤炭海运费环比下跌0.69美元/吨至6.48美元/吨，跌幅9.60%。

重点推荐公司

• 潞安环能
• 西山煤电
• 冀中能源
• 陕西煤业
• 阳泉煤业
• 兰花科创

行业评级

• 看好：煤炭行业整体表现优于市场，建议增加配置。
• 中性：部分公司评级为中性，市场表现与行业基本持平。

投资提示

• 炼焦煤价格因供给短缺有超预期上涨可能，需重点关注。
• 动力煤价格整体趋稳，后期以稳为主。
• 国际油价上涨对煤价比值产生影响，需关注国际煤价回调趋势。
• 冬储煤需求推动海运市场活跃，国内海运费小幅上涨。

图表与数据来源

• 图1：煤炭行业相对PE
• 图2：煤炭行业相对PB
• 图3：山西大同动力煤价格环比下跌
• 图4：环渤海动力煤价格指数环比下跌
• 图5：秦皇岛港大同优混5800大卡动力煤
• 图6：国际动力煤价格环比下跌
• 图7：山西古交坑口价格环比持平
• 图8：河北炼焦煤价格环比持平
• 图9：贵州炼焦煤出厂含税价环比持平
• 图10：安徽1/3焦精煤车板含税价环比持平
• 图11：山西阳泉无烟煤坑口价环比持平
• 图12：山西晋城无烟煤坑口价环比持平
• 图13：阳泉喷吹煤车板价格环比持平
• 图14：长治喷吹煤车板价格环比持平
• 图15：国际油价与国际国内煤价（原始单位）
• 图16：国际油价与国际国内煤价（元/吨标准煤）
• 图17：国际油价与国际煤价比值上升
• 图18：国际油价与国内煤价比值上涨
• 图19：秦皇岛港煤炭库存环比上升
• 图20：秦港调入调出量环比上升
• 图21：六大电厂日均耗煤环比下降
• 图22：六大电厂库存环比上升
• 图23：国内主要航线平均海运费环比上涨
• 图24：澳洲-中国海运费环比下跌

信息披露

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