20161205-华创证券-煤炭行业周报_12页_1mb

行业周报总结 - 煤炭行业

核心内容

行业整体表现

• 上周上证综指下跌 -0.55%，深证成指下跌 -1.12%，创业板指下跌 -1.11%。
• 采掘板块整体下跌 -3.70%，跌幅最大，排名行业最后。
• 建筑装饰板块涨幅最大为 +2.80%。

行业主要观点

1. 供给侧改革持续推进：改革逐步解决资金、人员安置、部门协调和债务处置等瓶颈，参考历史经验，预期龙头企业可能迎来2-3年的慢牛行情。
2. 产量释放政策利好：发改委允许具备安全生产条件的合法煤矿按330个工作日组织生产，预计12月起产量释放加快。动力煤价格预计回落至 450元/吨 左右，多数企业可实现盈利。
3. 焦煤价格维持稳定：由于下游钢铁产量超预期，且焦煤库存处于低位，供需结构仍趋紧，焦煤价格预计保持稳定。
4. 国改预期超预期：集团资产证券化、债转股及外延并购可能持续，有利于提升盈利能力和估值。
5. 整合可能始于山西：山西作为煤炭大省，预计是未来行业整合的起点。

推荐标的

• 产业整合平台：中国神华、陕西煤业、中煤能源、大同煤业
• 多元化发展公司：永泰能源、昊华能源、开滦股份

行业资讯

1. 山西朔州煤炭产量下降：1-10月原煤产量为12835万吨，同比下降 14.6%，降幅较1-9月收窄1.2个百分点。
2. 发改委推进跨行业重组：煤炭去产能尚未到位，预计2020年产量降至49亿吨，需求仅为41亿吨，未来将推动煤企跨行业兼并重组。
3. 福建超额完成去产能任务：关闭煤矿49处，退出产能297万吨，超额完成年度目标。
4. 四季度煤炭需求缺口：预计约为4000万吨，处于紧平衡状态。
5. 山西煤炭去产能居全国第一：2016年退出产能2325万吨，对全国煤炭市场供求关系改善作出重要贡献。
6. 铁路运输提升：11月以来，西安铁路局日均多运煤炭4000吨，保障冬季电煤供应。
7. 长协合同签订：15家煤企签订2017年中长期合同，电煤签约量达1.022亿吨，炼焦煤签约量为5450万吨。

行业信息

1. 煤炭价格：

   • 山西主焦煤车板价 1530元/吨，周涨幅无波动。
   • 西北无烟煤市场平均价 1060元/吨，无波动。
   • 华中无烟煤市场平均价 900元/吨，无波动。
   • 华北无烟煤市场平均价 800元/吨，无波动。
   • 山西动力煤车板价 440元/吨，无波动。
   • 内蒙古动力煤市场价 505元/吨，周跌幅无波动。

2. 库存情况：

   • 电厂库存 1249.40万吨，同比增加 2.88%。
   • 港口库存 1485.29吨，同比增加 1.30%。
   • 6大主要电厂日耗煤量 58.30万吨/天，同比下降 2.83%。

3. 运价变化：

   • 短期沿海煤炭运价指数下跌 -2.51%，国际运价维持 8.5美元/吨。

分析师信息

• 证券分析师：李斌（S0360514120001）

  • 电话：010-66500819
  • 邮箱：libin@hcyjs.com

• 联系人：

  • 胡金：010-66500800，hujin@hcyjs.com
  • 田庆争：010-66500801，tianqingzheng@hcyjs.com

投资评级说明

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数 20% 以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数 10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在 -10% -10% 之间
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在 10%-20% 之间

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过沪深300指数 5% 以上
  • 中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度在 -5% -5% 之间
  • 回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过沪深300指数 5% 以上

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