20240818-国海证券-思源电气-002028.SZ-2024年半年报点评_公司经营稳健_海外业务实现较快增长_5页_242kb

国海证券思源电气半年报点评总结

核心业绩数据

思源电气2024年上半年实现营收617亿元，同比增长16%；归母净利润89亿元，同比增长27%。其中，第二季度单季营收351亿元，环比增长32%，归母净利润52亿元，环比增长44%。毛利率同比提升27个百分点至31%以上，盈利能力显著增强。

业务结构分析

公司四大业务板块表现各异：

• 开关类产品：毛利率35.2%（同比提升38百分点），成为利润增长主力
• 线圈类产品：营收增长50%，毛利率达33.7%
• 智能设备与工程总承包：营收同比增长35%与25%，毛利率分别达316%和113%
  海外业务营收15亿元，同比增长40%，收入占比提升至25%，增长主要源自欧洲、北美电力设备改造需求及东南亚、中东等地区电力基础设施建设机遇。

技术创新驱动

公司研发费用同比增21%，研发投入率提升至7%，掌握多项国际领先技术。其产品凭借技术优势、成本控制和质量获得国内领先地位。

投资展望

国海证券维持“买入”评级，预计2024-2026年营收分别为151/185/216亿元，对应PE从25倍逐步降至16倍，未来业绩增长潜力较大。报告提示需关注政策、市场、汇率及海外市场风险。