20180107-国金证券-非金属类建材_玻璃水泥价格反季节继续上涨_奠定开春价格高基数_11页_1mb

智能制造与新材料研究中心行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦于非金属类建材行业，分析了2018年开年首周玻璃、水泥及玻纤市场的走势，并对相关企业进行了投资建议和盈利预测。报告指出，行业整体呈现稳中有升的态势，龙头企业受益于行业供需格局改善及成本回落，盈利水平进一步提升，具备较强的投资价值。

主要观点

玻璃行业

• 价格走势：玻璃价格继续上涨，全国白玻均价1617元，环比微涨6元，同比上涨176元。南方市场需求支撑明显，华南地区价格反季节上涨。
• 成本变化：纯碱价格下跌约400元/吨，主要因沙河产能收缩及龙头企业国外采购纯碱到位，企业单箱盈利水平提升。
• 库存情况：行业库存处于低位，库存天数12.70天，库存水平同比下降。
• 环保政策：2018年1月1日起，环保税实施，玻璃行业仍有约50%产能未取得排污许可证，预计环保督查趋严，可能引发阶段性供给收缩。
• 投资建议：重点推荐旗滨集团和信义玻璃，看好行业供需格局改善。

水泥行业

• 价格走势：全国水泥价格微幅上涨0.08%，广东珠三角地区涨幅30元/吨，云南昆明、安徽亳州等地区价格下跌。
• 库存情况：全国熟料库存约50.69%，北方地区因错峰生产库存维持低位，南方地区库存处于中等或偏低水平。
• 需求支撑：南方地区需求支撑较强，四季度价格高基数为明年开春奠定良好基础，水泥有望迎来跨年行情。
• 投资建议：继续推荐海螺水泥，受益于区域供需格局改善及库存低位。

玻纤行业

• 价格走势：无碱粗纱价格在2018年1月1日起不同程度上调，涨幅3%-8%。
• 产能布局：龙头企业积极扩张细纱产能，布局高端产品领域，提升盈利水平。
• 环保影响：环保督查趋严，不合规小厂关停，供需格局改善。
• 投资建议：重点推荐中国巨石，看好其量价齐升带来的业绩弹性。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.98
• 国金非金属类建材指数：4055.44
• 沪深300指数：4138.75
• 上证指数：3391.75
• 深证成指：11342.85
• 中小板综指：11559.21

板块行情回顾

• 建材板块上涨6.7%，其中水泥、耐火材料、玻纤分别上涨9.55%、6.39%、6.23%。
• 水泥价格稳中上涨，玻璃价格稳中有升，玻纤价格小幅上涨。

主要标的盈利预测

风险提示

• 房地产与基建投资下行，可能影响建材需求。
• 原材料及能源价格上涨，可能推高企业成本。
• 过剩产能退出低于预期，可能影响行业供需格局。
• 冷修线复产加速，可能导致供给增加，价格承压。

投资评级说明

公司评级

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上

行业评级

• 买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上
• 增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%
• 中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘-5%至5%
• 减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%

总结

报告指出，非金属类建材行业在2018年开年首周整体表现强劲，玻璃、水泥及玻纤价格稳中有升，行业盈利水平提升。龙头企业如中国巨石、海螺水泥、旗滨集团、北新建材和信义玻璃受到市场关注，受益于行业供需格局改善、成本回落及环保政策推动。同时，报告提示了行业面临的潜在风险，如房地产与基建投资下行、原材料价格上涨及产能释放等。整体来看，行业具备较强的投资价值，建议重点关注龙头企业。