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双环传动2023年中报点评：业绩符合预期，精密传动龙头持续成长

报告核心内容

• 业绩数据：2023上半年实现营业收入3686亿元（+1899%），归母净利润369亿元（+4689%）。其中Q2单季营收1895亿元（+3131%），归母净利润198亿元（+4938%）。
• 收入与盈利能力：Q2收入、毛利率、归母净利润均实现环比提升，期间费用率下降，净利率提升。
• 业务展望：公司作为电驱齿轮龙头，在电动化趋势中占有优势，机器人减速器与民生齿轮为长期成长动力。
• 投资评级：维持“买入”评级，调高未来三年净利润预测，市盈率逐步下降，估值持续优化。
• 风险提示：销量不及预期、原材料波动、新业务进展、并购整合不及预期为关键风险因素。