20240829-东吴证券-双环传动-002472.SZ-2024年半年度报告点评_2024Q2业绩表现亮眼_长期成长空间广阔_3页_381kb

双环传动2024年半年度报告发布，其中2024年第二季度（Q2）业绩表现突出，营业收入同比增长186.4%，环比增长83.5%；归母净利润同比增长274.2%，环比增长137.1%。格普增长主要源于新能源汽车市场的强劲需求，尤其是A0级及以上纯电动乘用车批发量环比增长32.3%，插电混动车环比增长45.7%。毛利率环比提升0.18个百分点，达22.83%，费用率下降0.59个百分点，体现了公司高效的降本增效策略。

作为电驱齿轮龙头企业，双环传动在技术研发和客户资源方面优势明显，随着汽车电动化进程加速，其长期成长空间广阔。公司布局机器人减速器业务，已实现国内领先客户的配套，并计划扩展民生齿轮领域，通过收购三多乐使其业务覆盖更广下游。分析师维持“买入”评级，预测2024-2026年归母净利润分别为100.3亿元、125.3亿元和152.8亿元，对应市盈率逐步下降至11.21倍。风险因素包括新能源车销量不及预期、原材料价格波动及新业务进展缓慢，需持续关注。