20181111-安信证券-万达信息-300168.SZ-大手笔回购计划彰显信心_创新业务有望重估_5页_941kb

报告摘要

万达信息于2018年11月11日发布公告，宣布拟使用自筹资金进行股份回购，回购总金额为3-6亿元，回购价格不超过16元/股。回购股份将用于股权激励计划、员工持股计划或注销以减少注册资本。此次回购计划被视为公司管理层对公司未来发展充满信心的信号。

回购计划彰显信心：公司迅速响应《公司法修正案》的出台，发布回购预案，表明其对自身价值的认可及未来发展的乐观预期。
创新业务进展显著：
- 市民云：上海“市民云”预计年底注册用户将突破千万，海口、成都等城市已上线“椰城市民云”和“天府市民云”，柳州和长沙的创新云平台也将于年底或明年初上线。
- 健康云：上海健康云为90.6万糖尿病患者提供闭环管理服务，覆盖全市99%的社区卫生服务中心，年增长超过50%。“健康台州”实现三医联动，四川健康云正在加紧建设。
估值修复预期：创新业务在公司报表中未单独列示，市场对其认知模糊，且当前仍处于投入阶段，对业绩有一定拖累。随着创新业务进入收获期，公司有望迎来估值修复。

市值与股本：
- 总市值：12,896.54百万元
- 流通市值：12,800.21百万元
- 总股本：1,099.45百万股
- 流通股本：1,091.24百万股
股价表现：
- 12月价格区间：10.23/26.70元
- 当前股价（2018-11-09）：11.73元
财务预测：
- EPS（每股收益）：2018年预计0.38元，2019年预计0.58元
- 净利润：2018年预计414.8百万元，2019年预计637.0百万元
- 净利润率：2018年预计15.0%，2019年预计20.0%
- ROE（净资产收益率）：2018年预计14.1%，2019年预计17.0%
- ROIC（投资资本回报率）：2018年预计12.3%，2019年预计15.6%
估值指标：
- PE（市盈率）：2018年预计31.1倍，2019年预计20.2倍
- PB（市净率）：2018年预计4.4倍，2019年预计3.7倍
- PEG：2018年1.1，2019年0.9，2020年0.7
- 6个月目标价：16元

收益评级：
- 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上；
- 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%；
- 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度相差-5%至5%；
- 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%-15%；
- 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6-12个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动；
- B：较高风险，未来6-12个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

胡又文、凌晨声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎、研究观点独立公正、分析结论具有合理依据。

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