20151213-兴业证券-建筑材料行业周报_震荡市_着眼明年耐心布局_21页_1mb

建材行业投资总结（2015年12月13日）

核心内容

2015年12月13日的建材行业分析指出，当前市场处于震荡状态，建议投资者着眼明年，耐心布局。重点推荐的公司包括建研集团、伟星新材、东方雨虹、北新建材、长海股份、开尔新材、友邦吊顶、西部建设、海螺水泥、冀东水泥、中国巨石、南玻A、旗滨集团等。其中，部分公司评级为“买入”，部分为“增持”。

主要观点

1. 水泥行业：

   • 今年需求快速下滑导致供需边际恶化，产能过剩问题突出，行业景气度较低。
   • 明年行业景气依然较差，上半年压力较大，但存在几个潜在机会：
     • 京津冀供需边际有望改善；
     • “一带一路”海外市场成功开拓；
     • 大企业整合预期；
     • 国企改革带来的转型机会。
   • 当前全国水泥市场价格震荡回落，江苏和浙江等地价格下调，库存偏高，后期价格可能进一步下跌。

2. 玻璃行业：

   • 去产能有所提速，但供需边际改善有限，产能过剩仍较严重。
   • 应该关注精细玻璃领域，如光伏玻璃、超薄玻璃、电子玻璃、汽车玻璃等。
   • 本周玻璃价格呈现区域分化，南稳北弱趋势明显，生产企业积极出库，贸易商和深加工企业采购谨慎。

3. 玻纤及制品行业：

   • 2017年前新增实际产能有限，而风电、高铁、汽车、环保、电子等新兴市场需求强劲。
   • 行业结构化景气有望持续至2016年底，供给曲线不会明显上行，供需格局向好。
   • 中高端产品比例提升和能源价格下降有助于提升行业盈利能力。
   • 本周玻纤市场运行偏弱，电子纱、电子布价格持续下滑，无碱粗纱价格下跌明显。

4. 新型建材行业：

   • 投资需求持续下降，将进一步拉低明年行业景气。
   • 在供给侧改革和政策推动下，产能退出可能加速，行业集中度上升。
   • 民生和新兴领域的稳增长政策或将加大力度，如轨道交通、管廊、海绵城市、新能源等领域。
   • 建议关注具有较强执行能力和转型落地能力的标的，如建研集团、开尔新材等。

关键信息

本周投资策略

• 重点推荐：

  • 长海股份（玻纤行业结构性景气、积极布局新兴产业，16年PE19倍）
  • 友邦吊顶（发力客卧市场、积极布局智能家居领域，16年PE25倍）
  • 伟星新材（零售、工程业务齐发力，低估值、高分红，16年PE17倍）
  • 海螺水泥（行业标杆、行业整合发动机）
  • 冀东水泥（受益京津冀发展、重组预期）

• 转型机会：

  • 开尔新材（大环保）
  • 巢东股份（大金融）
  • 建研集团（医疗检测）
  • 北玻股份（玻璃深加工领域工业4.0标的）

本周投资表现

• 行业涨幅：-1.83%

• A股涨幅：-1.97%

• 超额收益：+0.14%

• 涨幅前五：金刚玻璃（42%）、四川金顶（31%）、海南瑞泽（26%）、国统股份（13%）、纳川股份（9%）

• 跌幅前五：淇滨集团（-10%）、顾地科技（-11%）、雅致股份（-12%）、方兴科技（-12%）、*ST三鑫（-13%）

重点公司估值表

水泥行业基本面变化

• 全国水泥市场价格：震荡回落，环比跌幅为1.21%。
• 区域表现：
  • 华北：价格基本稳定，部分企业出台冬储政策。
  • 华东：价格弱势运行，部分企业下调价格。
  • 西南：价格继续推涨，部分地区库存高位。
  • 西北：价格以稳为主，部分企业库存压力较大。

玻璃行业基本面变化

• 全国玻璃均价：1188元/吨，环比上涨1元，同比上涨14元。
• 产能利用率：69.77%，环比下降0.12%，同比下降8.72%。
• 在产产能：86052万重箱，环比下降150万重箱，同比下降6654万重箱。
• 库存情况：3221万重箱，环比下降28重箱，同比下降39万重箱。
• 库存天数：13.73天，环比下降0.03天，同比上升0.83天。

玻纤及制品行业基本面变化

• 市场表现：玻纤市场运行偏弱，电子纱、电子布价格持续下滑。
• 价格情况：
  • 无碱粗纱：价格下跌明显。
  • 中碱纱：价格有所下滑，但成交灵活度增加。
  • 电子纱：G75纱主流成交8400-8500元/吨，电子布亏损严重，整体减产约50%。

新型建材行业基本面变化

• 美废11#均价：190.5美元/吨，环比上涨0.06%，同比上涨1.38%。
• SBS改性沥青：出厂价格约3000元/吨，环比持平，同比下降40%。
• 工业萘均价：2100元/吨，环比下跌0.59%，同比下降47%。
• 环氧乙烷均价：7500元/吨，环比持平，同比下降14.77%。

总结

整体来看，2015年12月13日的建材行业分析显示，市场处于震荡状态，建议投资者着眼于明年，耐心布局。重点推荐的公司涵盖水泥、玻璃、玻纤及新型建材等多个子行业，其中部分公司表现出较强的盈利能力和转型潜力。尽管当前行业景气度不高，但通过关注结构性景气、转型机会和政策导向，仍可找到具有投资价值的标的。