20151213-兴业证券-定期报告_市场再陷低迷_成长重获关注_12页_1012kb

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师徐寅和任瞳撰写，主要分析了2015年12月13日当周A股市场的表现及投资风格。报告指出，市场整体处于震荡调整状态，成长与价值风格的分化并不明显，建议投资者保持风格平衡，优先配置具有确定成长性的股票以及估值合理且业绩增长的价值股。

主要观点

• 市场走势：过去一周，主要指数全部下跌，其中上证综指跌幅最大，为2.56%，而创业板指跌幅最小，为0.78%。行业板块跌多涨少，计算机、通信、有色金属、传媒和餐饮旅游等行业表现较好，而石油石化、钢铁、煤炭和非银金融等行业持续下跌。
• 风格建议：成长和价值风格之间分化不明显，建议投资者保持平衡配置，关注具有确定成长性的股票和估值相对合理、业绩增长的价值股。
• 因子表现：成长因子表现相对较好，价值因子表现低迷。质量类因子如毛利率、长期债务权益比和流动比率表现强劲，显示投资者对企业盈利质量的关注度上升。流通市值对数（LnFloatCap）表现低迷，小市值效应减弱。

关键信息

市场回顾

• 指数表现：上证综指下跌2.56%，沪深300指数下跌1.89%，深证成指下跌1.58%，中证500指数和中小板分别下跌2.94%和1.85%，创业板指跌幅最小为0.78%。
• 行业表现：计算机、通信、有色金属、传媒和餐饮旅游等行业表现较好；石油石化、钢铁、煤炭和非银金融等行业表现较差，其中非银金融年初至今下跌21.93%。
• 相关系数与估值差：股票收益率的相关系数有所上升，国证1000估值差下降，国证2000估值差上升，表明小盘股投资机会有所提升。

因子表现

• 成长因子：在表现最好的十个因子中，成长类因子占据2席；在表现最差的十个因子中，价值因子占据7席。
• 质量因子：毛利率（GrossMargin_TTM）、长期债务权益比（LTD2Equity_LR）和流动比率（CurrentRatio）等质量类因子表现强劲。
• 流通市值：流通市值对数（LnFloatCap）表现低迷，小市值效应减弱。

市场影响因素

• 注册制改革：国务院常务会议审议通过文件，明确在两年内实行股票公开发行注册制，可能对市场特别是中小创带来压力。
• 美联储加息：未来一周美联储加息预期增强，可能加剧市场波动。
• 市场情绪：投资者情绪偏谨慎，市场整体呈现震荡调整走势。

投资建议

• 风格配置：建议投资者维持成长和价值风格的平衡，优先配置具有确定成长性的股票以及估值相对合理且业绩具有一定增长的价值股。
• 关注因子：关注成长类因子、质量类因子以及估值差的变化，以捕捉市场中的投资机会。

附表与图表

• 表1：汇总了所有因子的表现及统计指标。
• 表2：提供了所有因子的定义和排序方向。
• 图1至图10：展示了主要市场指数、行业指数、因子表现等数据，帮助投资者更直观地理解市场动态。

法律与信息披露声明

• 法律声明：本报告仅供兴业证券客户使用，未经授权不得复制、分发或使用。
• 信息披露：本公司在知晓范围内履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，以独立、客观的态度出具报告，未因报告内容获得任何形式的补偿。

联系方式

• 分析师：徐寅（xuyinsh@xyzq.com.cn），任瞳（rentong@xyzq.com.cn）
• 研究助理：胡顺泰（hushuntai@xyzq.com.cn），周靖明（zhoujm@xyzq.com.cm）
• 销售经理：各地区销售经理联系方式详见附表，包括上海、北京、深圳及海外销售团队。