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建材行业投资分析报告总结（2015年12月6日）

核心内容概述

本报告分析了2015年12月建材行业的市场表现及投资策略，指出当前行业整体处于震荡状态，但从中长期来看，具备布局机会。重点推荐了部分公司，并分析了水泥、玻璃、玻纤及制品、新型建材等子行业的基本面和投资观点。

主要观点与关键信息

1. 行业整体表现

• 本周建材行业涨幅为 4.29%，全部A股指数涨幅为 2.44%，超额收益约为 1.84%。
• 涨幅前五公司：海南瑞泽（23%）、嘉寓股份（21%）、金晶科技（21%）、方兴科技（17%）、四川双马（15%）。
• 涨幅后五公司：国睿科技（-4%）、巢东股份（-5%）、亚玛顿（-6%）、*ST华塑（-8%）、斯米克（-10%）。

2. 投资策略

建议着眼中期，耐心布局，重点关注以下三类公司：

a. 行业景气度尚可、经营能力稳健的标的

• 长海股份：玻纤行业结构性景气，积极布局新兴产业，16年PE为21倍。
• 友邦吊顶：发力客卧市场，积极布局智能家居，16年PE为26倍。
• 伟星新材：零售、工程业务齐发力，低估值、高分红，16年PE为18倍。

b. 转型带来的价值增量

• 开尔新材：转型大环保，PE为45倍。
• 巢东股份：受益大金融，PE为18倍。
• 建研集团：布局医疗检测，PE为25倍。
• 北玻股份：玻璃深加工领域工业4.0标的，PE为16倍。

c. 传统建材品种

• 海螺水泥：行业标杆，整合发动机，推荐买入。
• 冀东水泥：受益京津冀发展，重组预期，推荐买入。

3. 子行业分析

a. 水泥行业

• 观点：供需边际弱平衡，行业盈利已进入低点，但随着稳增长和房地产周期性回暖，景气度有望持续回升，特别是华东区域。
• 基本面变化：
  • 全国水泥市场价格环比持平。
  • 华东、中南、西南地区下游需求略有恢复，但库存下降不明显。
  • 价格维持小幅震荡，企业以降库存为主。
  • 重点推荐：海螺水泥、冀东水泥。

b. 玻璃行业

• 观点：关注下游细分领域，如电子、光伏、节能玻璃，以及国企改革概念。
• 基本面变化：
  • 华中地区价格有所调整，市场弱势整理。
  • 北方地区价格高位徘徊，而华中、华南地区价格下滑。
  • 行业库存增加，供需矛盾突出。
  • 重点推荐：南玻A、旗滨集团。

c. 玻纤及制品

• 观点：未来2年无大型新增产能，需求有望加快，进入反转周期，建议震荡中加仓。
• 基本面变化：
  • 玻纤市场整体淡稳，部分产品价格不一。
  • 中小厂家价格低位徘徊，销售压力增大。
  • 需求疲软，影响上游市场。
  • 重点推荐：长海股份、中国巨石。

d. 新型建材

• 观点：长期看好细分领域的优秀龙头，以服务、创新、品牌提升核心竞争力。
• 基本面变化：
  • 美废价格小幅下跌，SBS改性沥青价格环比持平，同比大幅下降。
  • 工业萘和环氧乙烷价格同比大幅下降。
  • 重点推荐：建研集团、伟星新材、东方雨虹、北新建材、友邦吊顶。

重点公司推荐与估值表

行业展望与建议

• 水泥行业：需求回暖预期增强，但库存压力仍存，建议逢低布局，关注东部地区。
• 玻璃行业：关注电子、光伏、节能玻璃及国企改革概念，市场信心不足。
• 玻纤行业：供需改善趋势明确，建议继续买入长海股份和中国巨石。
• 新型建材：长期看好细分领域龙头，关注服务、创新、品牌驱动的公司。

风险提示

• 需求增长不及预期，产能过剩，政策变动，市场情绪波动。

附注

• 分析师：黄诗涛、李华丰
• 研究助理：沈玉梁
• 数据来源：Wind、兴业证券研究所