20151213-兴业证券-积极翻石头_播种_立新+破旧__11页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

该文档是一份由兴业证券分析师团队发布的投资研究报告，主要围绕2015年底至2016年初的A股市场走势进行分析，并展望2016年春季行情的启动时机与投资策略。文档强调了“立新+破旧”的投资逻辑，指出市场调整期为布局优质成长股和政策驱动型行业提供了机会。

主要观点

回顾与分析

• 2015年市场特征：全年呈现大涨、大波动、大分化的行情，受益于改革、创新、“中国梦”等政策驱动，但泡沫化与杠杆化也带来了较大的回撤风险。
• “爱在深秋”行情：自2015年9月起，市场进入“爱在深秋”阶段，主逻辑为无风险收益率下降与风险偏好提升，A股市场迎来中级反弹。
• 政策推动的阶段性底部：8月25日的报告指出，政策组合拳确认了阶段性底部的出现，市场进入震荡蓄势阶段。
• 市场调整期：11月后市场进入调整期，但调整是为春季行情的布局做准备，投资者应保持耐心审慎。

展望与策略

• 春季行情启动时间：预计春季行情转机最快在下周出现，慢则在明年元旦之后。
• 触发因素：
  • 美联储加息后新兴市场汇率和股市可能迎来反弹。
  • 中央经济工作会议政策超预期，提升市场风险偏好。
  • 市场成交量萎缩，为行情变盘提供可能。
• 投资策略：积极翻石头，播种“立新+破旧”。
  • 重点布局科技股、现代服务业、新股相关机会、政策主导型行业。
  • 重视“新蓝筹”概念，关注人工智能、VR、互联网新应用等成长性领域。
  • 周期股在供给侧改革背景下可能迎来反弹，重点关注锌、钨、稀土及锂、钴等行业。

关键信息

市场走势

• 指数表现：2015年12月13日后的市场走势呈现震荡调整，但调整期为春季行情的布局窗口。
• 估值水平：A股市场整体估值处于相对低位，部分行业如科技、现代服务业等具备配置价值。
• 资金面：融资融券余额、新增开户数、交易账户占比等指标显示市场流动性有所改善，但资金面仍需进一步观察。

行业与板块

• 科技股：TMT仍是重点，人工智能、VR、互联网新应用等领域具备长期增长潜力。
• 现代服务业：受益于消费升级，传媒、医疗保健、教育、旅游等板块值得关注。
• 新股与高股息率股票：次新股及高股息率股票具备配置价值。
• 周期股：供给侧改革推动产能出清，锌、钨、稀土等跌破成本线行业及锂、钴等需求旺盛行业可能迎来反弹。

政策与宏观环境

• 政策推动：供给侧改革、国企改革、新投资方向（如13.5规划、海绵城市、智慧城市、新能源汽车等）是影响2016年市场节奏与结构的关键因素。
• 汇率与国际环境：美元指数走强、美联储加息预期、人民币汇率波动等影响A股市场的外部因素需密切关注。

投资评级说明

• 行业评级：以行业股票指数相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准，分为推荐、中性、回避。
• 公司评级：以公司股价相对同期上证综指/深圳成指的涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持。

联系方式

• 分析师团队：张忆东、吴峰、李彦霖、周琳、韩亦佳等。
• 联系方式：
  • 上海地区：邓亚萍、罗龙飞、盛英君、杨忱、王政、冯诚、顾超、胡岩、李远帆等。
  • 北京地区：朱圣诞、肖霞、刘晓浏、何嘉等。
  • 深圳地区：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽、王维宇等。
  • 海外销售经理：刘易容、徐皓、张珍岚、陈志云、曾雅琪、申胜雄、赵新莉等。
  • 港股销售团队：丁先树、郑梁燕、阳焓、王子良、周围、孙博轶等。

信息披露与法律声明

• 兴业证券已履行信息披露义务，客户可通过官网查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 本报告内容由分析师独立、客观地出具，不构成买卖建议。
• 报告信息来源于公开资料，仅供参考，不保证其准确性和完整性。
• 报告版权归兴业证券所有，未经授权不得复制、转载或用于其他用途。

总结

该文档系统地回顾了2015年A股市场的走势，并基于“爱在深秋”逻辑分析了市场调整的背景与原因，提出了2016年春季行情的启动时机与投资策略。核心观点为市场调整期是布局优质成长股与政策驱动型行业的窗口期，投资者应保持积极心态，关注科技、现代服务、新股及周期股等领域的投资机会。同时，文档提供了详细的分析师团队与联系方式，便于投资者进一步咨询与获取信息。