20231119-华创证券-华创农业周报_旺季不旺生猪产能或持续去化_引种持续受限白鸡景气可期_34页_3mb

华创农业周报(20231113-20231119)摘要

一、市场与板块表现

1. 沪深300指数下跌0.51%
2. 农林牧渔(申万)指数下跌0.27%
3. 动物保健板块表现最佳，涨幅达396%
4. 动物保健、养殖和饲料PE/PB低于平均值，种植业PE高于平均值

二、重点分析板块表现

生猪板块

• 猪价持续低于成本线，产能去化趋势明显，中大猪存栏量环比上升
• 养猪企业面临亏损压力，产业链现金流承压
• 预计明年春节后生猪供给过剩、消费淡季叠加，亏损可能加剧
• 建议关注：牧原股份、温氏股份

白羽鸡板块

• 进出口被限制，行业引种受限持续发酵
• 饲料成本压力持续释放，下游需求边际改善
• 未来需求扩容叠加周期改善，利润向产业链上游集中
• 建议关注：益生股份、禾丰股份

三、种业与动保领域进展

1. 转基因玉米进入商业化元年，种业龙头重视
2. 引种受限强化自主育种优势，种业龙头估值修复可期

四、风险提示

• 生猪价格波动剧烈，疫病防控形势严峻
• 国际禽流感疫情影响持续
• 农产品价格波动对饲料成本构成压力
• 政策波动及其他黑天鹅事件

五、研究报告核心结论

• 生猪板块产能去化加速，估值处于低位，优质企业迎来建仓窗口期
• 白羽鸡板块引种受阻，种鸡短缺导致供给缺口扩大，中长期价格有望创历史新高
• 转基因推进加速国内种子企业估值重塑进程