20230820-华创证券-华创农业周报_生猪产能持续去化_白鸡价格短期震荡_33页_4mb

证券研究报告分析总结

一、行情走势

本周（0814-0818），沪深300指数整体下跌，农林牧渔Ⅱ（申万）指数收于2904点，相比上周下跌278%，农产品加工板块跌幅最大（-625%）。估值方面，种植业、养殖业、动物保健、饲料行业PE/PB均低于行业一年平均值，水产养殖PE高于行业平均值。

二、重点领域分析

1. 生猪

• 7月能繁母猪存栏同比环比均降0.6%，产能去化趋势明确。
• 全国生猪均价17.04元/公斤，期货合约2311报价下跌，二育盈利风险较高。
• 供给端持续扩容，需求端消费复苏较慢，价格修复难度大。
• 推荐稳健标的：牧原股份、温氏股份、新希望；弹性标的：新五丰、巨星农牧、华统股份等。

2. 白鸡

• 鸡苗价格高位回调，祖代引种受禽流感影响持续受限，种源缺口扩大。
• 鸡周期拐点临近，本轮周期有望创历史新高。
• 推荐：益生股份（祖代种鸡龙头）、禾丰股份、被低估的禾丰股份，关注仙坛、民和、圣农发展等。

3. 动保

• 饲养端盈利复苏带动行业景气度提升。
• 非瘟疫苗研发推进，尤其是亚单位技术路线取得进展，若商业化落地将显著提升疫苗市场。
• 关注中牧股份、生物股份、普莱柯、科前生物。

4. 种植链与宠物

• 种植业受益于“一号文件”政策，转基因商业化推进将推动行业格局优化，关注大北农、隆平高科、先正达。
• 宠物食品出口拐点临近，头部企业业绩增长确定性高，推荐乖宝宠物（创业板上市）、中宠股份、佩蒂股份。

三、风险提示

• 生猪价格波动、突发疫病、极端气候、宏观经济风险。
• 禽流感持续发酵，祖代种鸡引种恢复超预期风险。
• 饲料原料价格上涨、汇率波动、消费恢复不及预期等。

四、投资建议

• 重点推荐：牧原股份、温氏股份、新希望（生猪）、益生股份、禾丰股份（白鸡）。
• 关注弹性标的：巨星农牧、华统股份、天康生物（生猪）及中牧股份、生物股份（动保）、大北农（转基因）。