20221211-中邮证券-农林牧渔行业周报_猪价旺季不旺_持续关注白鸡引种情况_13页_1mb

农林牧渔行业投资评级总结

核心内容

本报告为中邮证券研究所发布的《农林牧渔行业报告 (2022.12.03-2022.12.09)》，对农林牧渔行业近期行情、养殖与种植产业链表现、行业要闻及风险提示进行了详细分析。报告维持“强于大市”的行业投资评级，建议关注行业龙头及产业链上下游企业。

主要观点

1. 行情表现

• 行业指数表现：本周农林牧渔（申万）行业指数累计下跌 0.82%，在申万31个一级行业中涨幅排名第27位。
• 子行业表现：粮油加工板块表现相对较好，畜禽饲料和生猪养殖板块调整较多，鸡苗价格季节性下跌，肉鸡养殖板块亦下跌明显。
• 市场对比：沪深300和上证综指分别上涨 3.29% 和 1.61%，农林牧渔行业整体表现弱于大盘。

2. 养殖产业链追踪

2.1 生猪：旺季不旺，表现弱势

• 价格波动：本周全国生猪均价为22.31元/公斤，较上周上涨1.1%。但因高价抑制需求，猪价在下半周回落。
• 盈利改善：自繁自养生猪养殖利润为573元/头，外购仔猪养殖利润为420元/头，环比小幅上升。
• 供需分析：南方腌腊进入高峰期，疫情管控放松利好消费端，但供给端充足，规模场出栏增加，叠加二次育肥释放，导致猪价表现低于预期。
• 展望：短期猪价或维持震荡，春节前反弹有限，阶段性高点已过。明年猪价中枢仍将在盈利区间，行业持续盈利。
• 建议关注：业绩兑现度高的龙头企业。

2.2 禽类：白羽进入停孵期，黄羽扭亏为盈

• 白羽鸡：

  • 当前处于停孵期，鸡苗报价参考意义较小。
  • 白羽肉毛鸡价格持续弱势，主产区价格为9.11元/公斤，环比下跌0.04元/公斤，单羽亏损约1元。
  • 供给缺口已定，预计全年引种不足90万套，远低于均衡所需。美国阿拉巴马州禽流感疫情虽不影响国内引种，但祖代短缺已成事实。
  • 建议关注上游鸡苗养殖企业（如益生股份、民和股份）及全产业链企业（如圣农发展、仙坛股份）。

• 黄羽鸡：

  • 土鸡出栏价上涨至8.39元/斤，中速鸡出栏价上涨至6.46元/斤。
  • 随着疫情逐步解封，消费回暖，叠加春节销售旺季，黄羽鸡价格仍有上行空间。
  • 建议关注黄羽鸡产业链相关企业。

种植产业链追踪

• 大豆：小幅上涨，巴西大豆和美西大豆到岸完税价分别为5191元/吨和6610元/吨，环比上涨3%和2%。
• 玉米：高位震荡，全国均价为2931元/吨，较上周下降27元/吨。
• 白糖：小幅上涨，柳糖价格为5560元/吨，较上周上涨60元/吨。
• 棉花：窄幅震荡，价格为14900元/吨，较上周基本持平。

行业要闻

1. “广明2号”白羽肉鸡育种基地：广东省重点项目“广明2号”白羽肉鸡育种基地计划明年底建成投产，届时将达到父母代种鸡1200万套，约占国内市场15%。
2. 越南非瘟疫苗代理权：菲律宾贸易公司KPP获得越南非瘟疫苗在菲律宾的独家代理权，但该疫苗存在水平传播风险，可能影响猪场生物安全。

风险提示

• 需求不及预期：疫情对餐饮消费影响尚未完全恢复，产品价格过高可能抑制需求。
• 疫情风险：重大疫情可能对养殖行业造成经济损失，同时影响兽药、饲料等上游行业。
• 原材料价格波动：玉米、大豆等农产品价格波动可能增加生产成本，影响企业盈利能力。

投资评级说明

• 行业评级：报告维持“强于大市”评级，预期行业相对基准指数涨幅在10%以上。
• 股票评级：分为买入、增持、中性、回避，分别对应预期涨幅在20%以上、10%-20%、-10%-10%、-10%以下。
• 可转债评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应预期涨幅在10%以上、5%-10%、-5%-5%、-5%以下。

分析师信息

• 分析师：王琦
• SAC登记编号：S1340522100001
• 联系方式：Email: wangqi2022@cnpsec.com

总结

本报告对农林牧渔行业进行了全面分析，指出行业整体表现弱于市场，但长期来看仍有盈利潜力。生猪板块因供需失衡及疫情后消费疲软表现弱势，禽类板块中白羽鸡面临供给缺口，黄羽鸡则因消费回暖而扭亏为盈。种植板块中大豆、玉米、白糖等价格波动较小，棉花维持窄幅震荡。报告建议关注行业龙头及产业链上下游企业，并提示了疫情、需求变化及原材料价格波动等主要风险。