20240829-东吴证券-中伟股份-300919.SZ-2024年半年报点评_Q2前驱体盈利稳定_镍冶炼贡献利润增量_3页_452kb

中伟股份（300919）2024年半年报点评总结

核心要点

业绩表现

• 营收与利润：公司2024年上半年营业收入201亿元，同比增长163%；归母净利润86亿元，同比增长125%；其中Q2单季营收108亿元，同比增长153%，环比增长162%；归母净利润48亿元，同比增长135%，环比增长279%。

产品结构

• 前驱体与磷酸铁：2024年上半年，三元前驱体产量为114万吨，磷酸铁产量为15万吨。预计Q2三元前驱体出货6万吨（环比持平），磷酸铁出货增长150%以上。前驱体毛利率维持稳定，预计全年出货量同比增5%-10%。

镍冶炼业务

• 产量与盈利：2024年上半年，印尼镍产品产出超35万吨，预计全年镍产量13-14万吨（自产权益6-7万吨）。Q2镍产品单吨盈利达17万元，预计全年镍业务为公司贡献6-8亿元归母净利润。

费用与现金流

• 费用率：上半年期间费用率为69%，同比上升12个百分点，但Q2控制在65%，表现良好。
• 现金流：上半年经营性净现金流13亿元，同比增长42%，但Q2净现金流环比下降71%，主要受投资活动支出影响。

盈利预测与评级

• 调整盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为201/245/302亿元，同比增速分别为3%/22%/23%。
• 估值与目标价：基于2024年18倍PE，目标价定为39元，维持“买入”评级。

风险提示

• 原材料价格波动、销量不及预期、政策变动风险。