20210328-新时代证券-新时代传媒周报_龙头公司阶段调整或已结束_广告营销和影视院线一季报恢复良好_27页_1mb

龙头公司阶段调整或已结束，传媒板块一季报恢复良好

核心内容

1. 投资建议：龙头公司阶段调整或已结束，传媒板块一季报表现亮眼，重点关注广告营销、国有出版、影视院线等领域。
2. 受益标的：包括A股和港股公司，如腾讯控股、快手、网易、美团、阅文集团、哔哩哔哩、分众传媒、万达电影、光线传媒、视觉中国、东方明珠、奥飞娱乐等。
3. 行业趋势：短视频广告及直播电商持续高速发展，5G时代流量与应用变化，政策规范指引，以及Z世代的社群特征和文娱消费偏好。
4. 投资组合：推荐A股公司包括芒果超媒、分众传媒、东方财富、科大讯飞、三七互娱、吉比特、完美世界、掌阅科技；港股公司包括万达电影、光线传媒、视觉中国、东方明珠、奥飞娱乐。

主要观点

• 传媒板块复苏：传媒板块在2021年一季报中表现良好，特别是广告营销、国有出版和影视院线。
• 短视频和直播电商：短视频广告和直播电商保持高速增长，预计2021年直播电商GMV将达2万亿元，2025年渗透率将达24%。
• 游戏行业：游戏行业有望在二季度走强，重点推荐低估值游戏个股及具备IP生态的公司。
• 重点公司表现：分众传媒、三七互娱、完美世界等公司均表现出良好的增长趋势，部分公司已实现盈利改善。

关键信息

• 快手：2020年第四季度收入同比增长52.7%，线上营销服务收入同比增长170.1%，电商交易总额GMV同比增长313.73%。
• 阅文集团：2020年全年营业收入同比增长2.1%，月付费用户同比增长4.08%，每名付费用户平均每月收入同比增长37.15%。
• 分众传媒：预计2020年度净利润同比增长105.84%-127.17%，楼宇媒体收入快速反弹。
• 三七互娱：2020年全年营收增长8.87%，净利润增长31.28%，2021年第一季度预计净利润同比减少83.54%-89.02%。
• 游戏版号：2021年3月19日新增过审国产版号数量80个，涉及心动公司、吉比特、金科文化等。
• 电影上映：2021年3月将上映12部电影，包括《哥斯拉大战金刚》、《黑寡妇》等。

风险提示

• 疫情反复
• 5G技术发展不及预期
• 商誉风险
• 监管变化

重点公司盈利预测

表2：行业龙头公司估值

表3：部分传媒中盘公司估值

表4：部分传媒小盘公司估值

重点关注：近期版号、上映电影

表5：2021年3月19日国产版号信息汇总

表6：近期上映的电影列表

总结

• 行业复苏：传媒板块一季报表现良好，尤其在广告营销、国有出版和影视院线领域。
• 短视频与直播电商：短视频广告及直播电商持续高速增长，预计2021年直播电商GMV达2万亿元。
• 游戏行业：游戏行业有望在二季度走好，低估值游戏个股值得关注。
• 重点公司表现：分众传媒、三七互娱、完美世界等公司均表现出良好的增长趋势。
• 版号与电影：近期新增过审国产版号80个，涉及多家公司；多部电影将在2021年上映，包括《哥斯拉大战金刚》等。