20130415-中国银河-看好影视娱乐_广告营销和OTT板块_11页_991kb

传媒行业研究报告总结

核心内容

本报告发布于2013年4月15日，主要分析了传媒行业的市场表现、公司动态及投资建议，重点关注影视娱乐、广告营销和OTT（网络视频）三大板块。

主要观点

• 行业表现：传媒板块连续三周跑赢市场，尤其在弱市环境下，成长性被市场资金广泛认可。
• 板块分化：传统媒体如出版发行和有线网络板块持续调整，而影视娱乐和互联网板块涨幅显著。
• 成长预期：市场对传媒行业成长性预期明确，行业龙头估值正从合理向泡沫发展。
• 估值切换预期：若市场不出现大幅下跌，部分个股在2013年可能出现估值切换，平台型公司PE可能达到30倍，项目型公司PE可能达到20-25倍。
• 行业趋势：三网融合进程加速，国网即将正式亮相，推动广电与互联网融合。
• 广告营销变化：视频广告效果优于电视广告，消费者更愿意接受视频广告。
• 公司动态：多家公司发布重要公告，如蓝色光标收购西藏博杰、乐视网与国美合作、英特尔与爱奇艺合作等。

关键信息

投资建议

• 推荐组合：光线传媒、乐视网、蓝色光标、华谊兄弟、省广股份和数码视讯。
• 评级标准：
  • 推荐：未来6-12个月，行业或公司表现超越市场平均回报20%及以上。
  • 谨慎推荐：未来6-12个月，行业或公司表现超越市场平均回报10%-20%。
  • 中性：与市场平均回报相当。
  • 回避：低于市场平均回报10%及以上。

行业动态

1. 影视娱乐板块：

   • 光线传媒《厨子戏子痞子》票房达2.4亿元。
   • 华策影视《百万新娘》收视率第一。
   • 中视传媒《赵氏孤儿案》收视率排名第二。
   • 华录百纳《乱世三义》将在四大卫视联播。

2. 广告营销板块：

   • 外资广告企业户均收入远超内资企业。
   • CTR预测广告主2013年营销态度谨慎，平面媒体预算可能被削减。
   • 视频广告效果优于电视广告，情绪反应更积极。

3. OTT及互联网板块：

   • 平板电脑视频流量增长360%，成为移动视频增长最快的设备。
   • 乐视网与国美合作，打造多渠道营销模式。
   • 英特尔与爱奇艺合作进军电视领域。

公司动态

• 蓝色光标：16亿元收购西藏博杰89%股权，对应2012年PE为8.32倍。
• 数码视讯：与华数集团签署战略合作，建设浙江宽带无线覆盖网络。
• 电广传媒：湖南广播电视台拟注入经营性资产，控股股东增持股份。
• 乐视网：与国美合作推广产品，推动多渠道营销。
• 中视传媒：自主投拍的《赵氏孤儿案》在央视热播。

估值与盈利预测

下周重要事件

• 4月16日：时代出版、博瑞传播
• 4月18日：同洲电子、数码视讯、粤传媒、省广股份
• 4月19日：东方财富、佳创视讯、新文化、掌趣科技、同洲电子、中视传媒、华谊兄弟
• 4月20日：捷成股份、焦点科技、奥飞动漫、省广股份

风险提示

• 行业估值处于合理向泡沫发展的过程中，需警惕市场大幅下跌风险。
• 广电总局对《姜戈》的修改意见可能影响其重新上映，进而影响票房表现。
• 广告主对经济环境和市场信心仍显谨慎，可能对广告投放预算造成影响。

分析师信息

• 许耀文，CFA，中国银河证券传媒行业分析师。
• 执业证书编号：S0130511020007。
• 联系方式：(8610) 66568589，xuyaowen@chinastock.com.cn。

免责声明

• 本报告仅作参考，不构成投资建议。
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