20201206-新时代证券-传媒周报_新消费提振楼宇广告营销增长_寻找社区团购的投资机会_38页_4mb

报告摘要

新消费提振楼宇广告营销增长，寻找社区团购的投资机会总结

核心内容

本报告聚焦于传媒行业在2021年的投资机会，主要围绕流媒体平台、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商、社区团购等主题展开。同时，对5G周期、Z世代消费趋势、政策变化等宏观因素进行了分析，以把握未来市场趋势和投资方向。

主要观点

游戏行业迎来上升周期：
- 《原神》获得苹果和谷歌的年度游戏奖项，成为首个达成此成就的中国厂商，标志着游戏行业精品化和出海趋势显著。
- 当前A股游戏行业估值已部分反映对买量成本上升及2020年业绩高基数的悲观预期，但买量成本增长可控，行业集中度将进一步提高。
- 游戏板块具有良好的成长性和现金流，受益标的包括三七互娱、吉比特、完美世界、掌趣科技等A股公司，以及腾讯、网易、心动公司等海外公司。
广告市场持续回暖：
- 2020年10月广告市场花费同比增长10.1%，环比增长5.8%，其中电梯广告花费增长显著，分别同比增长41.3%和43.9%。
- 影院广告随着全国影院逐步开放，投放量同比回归正增长，达到8.0%。
- 食品和IT产品及服务行业在广告投放中表现抢眼，分众传媒作为受益标的，值得关注。
内容电商与楼宇广告增长潜力大：
- 芒果超媒获得阿里创投62亿元投资，成为第二大股东，有利于其进一步深化内容布局，并推动内容电商发展，如“小芒电商App”计划于明年上线。
- 楼宇广告作为重要营销渠道，具备持续增长潜力，尤其在新消费赛道中，分众传媒受益明显。
5G技术推动传媒行业发展：
- 投资建议关注5G技术带来的流量与应用新变化，把握传媒5G周期行情。
- 5G概念公司如号百控股、顺网科技、梦网集团、风语筑等，具备一定的投资价值。
影视与内容创作迎来新周期：
- 2021年影视行业将面临新周期，重点关注内容电商、影视内容、直播电商等领域。
- A股影视公司如中国电影、上海电影、光线传媒等，有望受益于行业复苏。
政策与市场趋势指引投资方向：
- 政策层面，自上而下的规范与指引将对传媒行业产生深远影响。
- 全球资金对中国科技成长的加配趋势明显，建议关注具备成长性及良好现金流的公司。

关键信息

投资组合：A股重点推荐芒果超媒、分众传媒、东方财富、奥飞娱乐、三七互娱、吉比特、完美世界、掌趣科技；掌阅科技、视觉中国、万达电影、光线传媒。
海外受益标的：包括腾讯控股、美团点评、阅文集团、哔哩哔哩、心动公司、祖龙娱乐、创梦天地、中手游、IGG、猫眼娱乐、第七大道。
5G概念受益标的：号百控股、顺网科技、梦网集团、风语筑。
游戏板块受益标的：三七互娱、吉比特、完美世界、掌趣科技，以及海外的腾讯、网易、心动公司。
影视行业受益标的：中国电影、上海电影、光线传媒、华策影视、万达电影。
内容电商受益标的：芒果超媒。
广告市场受益标的：分众传媒。
其他受益标的：新华网、人民网、中文在线、值得买、华凯创意、三人行、紫天科技、中南传媒、锋尚文化。

风险提示

疫情变化：对广告投放和线下活动可能产生影响。
5G技术发展不及预期：可能影响传媒行业转型速度。
商誉风险：部分公司存在较高的商誉，需关注其后续表现。
监管变化：政策调整可能对行业造成不确定性。

投资建议

把握传媒5G周期行情：关注5G技术带来的流量与应用新变化。
持有白马股加配低估值个股：建议配置行业龙头公司，同时关注具备成长性的低估值个股。
关注新消费和Z世代文娱偏好：抓住新消费赛道和Z世代的消费趋势，投资相关领域公司。

行业趋势与机会

内容电商与社区团购：随着新消费的兴起，内容电商和社区团购成为新的增长点，尤其在Z世代中具有较高的接受度。
游戏与流媒体平台：游戏行业精品化趋势明显，流媒体平台在内容分发与用户互动方面持续增长，未来增长潜力大。
楼宇广告与线下营销：楼宇广告作为线下营销的重要渠道，其增长潜力值得期待，尤其在新消费赛道中表现突出。
5G与新媒体融合：5G技术推动新媒体内容创作与传播，为传媒行业带来新的增长机会。

重点公司盈利预测

子行业	证券代码	股票名称	市值（亿元）	ROE（%）	EPS（TTM）	EPS（2020E）	EPS（2021E）	EPS（2022E）	PE（TTM）	PE（2020E）	PE（2021E）	PE（2022E）	PB
游戏	002624.SZ	完美世界	493.05	19.55	0.95	1.93	2.31	2.65	26.89	13.17	11.00	9.59	4.41
游戏	002555.SZ	三七互娱	527.64	20.64	1.33	1.45	1.64	1.90	18.72	17.23	15.23	13.15	6.50
游戏	603444.SH	吉比特	263.52	30.25	13.00	15.61	20.18	24.12	28.22	23.49	18.17	15.20	7.44
游戏	300315.SZ	掌趣科技	170.14	-58.93	0.18	0.24	0.37	0.47	33.80	25.71	16.68	13.13	2.99
游戏	300418.SZ	昆仑万维	256.42	27.30	3.86	1.58	1.84	2.19	5.67	13.84	11.88	9.98	2.84
游戏	300459.SZ	金科文化	134.65	10.21	-0.79	0.28	0.35	0.43	-4.81	13.57	10.86	8.84	3.09
游戏	300031.SZ	宝通科技	79.19	11.13	0.98	1.02	1.34	1.67	20.39	19.57	14.90	11.95	2.76
游戏	002168.SZ	惠程科技	52.05	5.71	0.08	0.35	0.51	0.69	82.46	18.54	12.73	9.41	2.83
营销	002878.SZ	元隆雅图	53.59	16.51	0.68	0.74	0.95	1.17	35.60	32.69	25.46	20.68	6.92
营销	002027.SZ	分众传媒	1385.59	17.62	0.19	0.17	0.24	0.30	50.99	55.53	39.33	31.47	9.13
营销	002727.SZ	南极电商	236.10	13.15	1.22	0.63	0.80	1.00	32.61	62.95	49.58	39.66	4.21
营销	300785.SZ	值得买	83.93	17.21	1.77	1.91	2.44	2.97	58.95	54.47	42.72	35.02	9.75

行业展望

2021年行业展望：传媒行业将在5G技术推动下迎来新的增长周期，游戏、流媒体平台、楼宇广告、内容电商、互联网金融等领域均有较大机会。
政策与市场趋势：政策的规范与指引、全球资金对中国科技成长的加配趋势、Z世代的社群特征与文娱消费偏好，都将为传媒行业带来新的增长点。

总结

本报告指出，传媒行业在2021年将迎来新的增长机会，重点推荐流媒体平台、低估值游戏个股、楼宇广告、内容电商与跨境电商、文创衍生品等。同时，建议关注5G周期行情，把握龙头公司与二线公司的调整机会。具体受益标的包括芒果超媒、分众传媒、三七互娱、吉比特、完美世界、掌阅科技、视觉中国等A股公司，以及腾讯、网易、哔哩哔哩、心动公司等海外公司。

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