20210328-开源证券-传媒行业周报_港股财报依然在验证长期逻辑_加大布局优质标的_22页_2mb

传媒行业周报总结（2021年3月28日）

核心内容概述

2021年3月28日发布的传媒行业周报聚焦于港股游戏及互联网公司的2020年财报表现，以及行业发展趋势。报告指出，尽管部分公司短期业绩受到项目延期和宏观环境影响，但中长期逻辑持续验证，多个标的表现出增长潜力。同时，线下娱乐、体育、教育等行业在疫情后恢复趋势明显，预计二季度将有显著修复。

主要观点

港股游戏及互联网公司财报表现

• 快手-W：2020年营业收入达593.09亿元，同比增长50.48%。线上营销服务和电商业务收入增长显著，线上营销服务同比增长194.6%，成为公司第一大变现渠道。预计2021-2023年营业收入分别为821/1074/1373亿元，净利润分别为-160/21/108亿元，维持“买入”评级。
• 阅文集团：2020年营业收入85.26亿元，同比增长2%。版权运营收入增长超预期，主要受益于IP授权剧集上线及与腾讯的协同效应。预计2021-2023年营业收入分别为109.95/132.78/155.87亿元，归母净利润分别为13.67/17.61/21.10亿元，维持“买入”评级。
• 心动公司：2020年营业收入28.48亿元，同比增长0.3%。游戏业务收入下滑，但信息服务业务增长显著。自研游戏和TapTap平台的持续发展将推动未来业绩增长，维持“买入”评级。
• 创梦天地：2020年营业收入32.12亿元，同比增长15%。游戏及信息服务收入增长，SaaS及其他相关服务收入同比增长130%。线下娱乐业务盈利模式建立，预计2021-2023年营业收入分别为36.48/42.94/51.43亿元，归母净利润分别为3.93/4.77/5.90亿元，维持“买入”评级。

行业趋势与展望

• 线下娱乐：随着新冠疫苗接种和假期的到来，预计二季度线下娱乐将持续修复，电影、体育营销及赛事版权运营方业绩有望显著提升。
• 教育行业：受疫情影响较大的早教、职业教育等细分行业在2021年有望明显恢复。
• 游戏行业：《王者荣耀》和《秦时明月世界》在iOS畅销榜和免费榜上表现突出，显示市场对高质量游戏的需求。
• 直播电商：快手宣布开启直播电商2.0时代，强调内容与私域结合，推动电商收入增长。

关键信息

业绩亮点

• 快手：线上营销服务和电商业务增长迅猛，2020年线上营销服务收入同比增长194.6%，电商GMV达3812亿元，同比增长540%。
• 阅文集团：版权运营收入在2020年下半年环比增长62%，推动整体收入增长。
• 心动公司：TapTap平台国内外用户数增长显著，海外版用户数同比增长331%。
• 创梦天地：SaaS及其他相关服务收入同比增长130%，线下娱乐业务收入同比增长28%。

产品与市场动态

• 《秦时明月世界》：登顶内地iOS游戏免费榜，改编自经典动画IP，由腾讯自研。
• 《哥斯拉大战金刚》：本周票房第一，显示观众对高质量电影的偏好。
• 《山河令》：周播映指数第一，由无锡慈文和优酷信息出品。
• 《创造营2021》：周播映指数第一，由腾讯视频出品。
• 《爱的理想生活》：卫视晚间时段收视率第一，由腾讯影业等联合出品。

行业新闻

• 知乎赴美上市：以每股9.5美元发行，计划融资8.5亿美元，强调服务创作者。
• 字节跳动收购沐瞳科技：拓展全球游戏市场，沐瞳科技将保持独立运营。
• 公安部下架教育类APP：整治网络环境，下架636款教育类APP和网课平台。

风险提示

• 行业政策变化
• 游戏、电影、体育大赛上线或举办时间调整
• 短视频行业竞争格局不确定性

结论

总体来看，传媒行业在2020年财报中展现出良好的增长潜力，尤其是快手、阅文集团、心动公司和创梦天地等公司。随着疫情后的恢复和行业趋势的积极发展，这些公司有望在未来实现更显著的增长。同时，行业内的创新和市场拓展也值得关注，如快手的直播电商2.0模式和字节跳动的全球游戏市场布局。投资者应关注这些公司的长期逻辑和增长驱动力，同时注意潜在风险。