20170306-长城证券-化工行业投资周报_制冷剂价格持续上涨_32页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

本报告发布于2017年3月6日，主要分析了基础化工行业的近期表现、投资建议以及重点跟踪公司盈利预测。报告指出，供给侧改革是当前化工行业的重要投资主题，从原料成本推动、需求拉动、供给收缩三个角度梳理了行业投资机会，并推荐了多个重点公司及行业。

主要观点

1. 行业整体表现

• 化工板块上周上涨0.52%，跑赢沪深300指数1.84个百分点。
• 2017年初至今，化工板块累计上涨1.54%，仍低于沪深300指数3.56%的涨幅。
• 本周上涨产品数量增加，从34种上升至上涨比例27.87%，下跌产品比例下降至25.41%。

2. 投资建议

• 供给侧改革是当前化工行业的重要投资方向，建议关注：
  • 原料成本推动：PTA（恒逸石化、荣盛石化）、粘胶短纤（三友化工、南京化纤、新乡化纤、澳洋科技）、煤化工（亿利洁能、鸿达兴业、华鲁恒升）。
  • 需求拉动：纯碱、玻璃、PVC、MDI（金晶科技、三友化工、鸿达兴业、中泰化学、万华化学）。
  • 供给收缩：印染行业（联发股份）、染料行业（闰土股份、浙江龙盛）。
• 推荐标的包括：巨化股份（制冷剂价格上涨）、黑猫股份、龙星化工（炭黑行业）、华鲁恒升、阳煤化工（尿素行业）、山东海化、三友化工、远兴能源（纯碱与粘胶行业）、浙江龙盛、闰土股份（染料行业）。

3. 近期价格异动

• 涨幅较大的产品（近半月）：

  • 萤石粉（华东地区，16.92%）
  • 氟化铝（河南地区，10.46%）
  • R22（华东地区，8.7%）
  • 硝酸（联合化工，6.58%）
  • 腈纶毛条（中纤网，6.37%）
  • R134a（华东地区，6.25%）
  • 氨纶40D（中纤网，6.25%）
  • 天然气（纽约现货价，5.62%）
  • 醋酸（华东高端，5.45%）
  • 石脑油（新海石化，5.26%）

• 跌幅较大的产品（近半月）：

  • 顺丁橡胶（华东地区，-10.94%）
  • 丁苯橡胶（华东1502，-10.92%）
  • 纯苯（华东地区，-10.8%）
  • 环氧丙烷（华东地区，-10.65%）
  • 甘氨酸（河北，-10.53%）
  • 乙二醇（中纤网，-8.12%）
  • 丙酮（华东地区，-7.53%）
  • 天然橡胶（上海，-7.37%）
  • 软泡聚醚（华东地区，-6.49%）
  • 硬泡聚醚（华东地区，-6.24%）

4. 行业动态

• 中石化计划在“十三五”期间投资2000亿元，建设四大世界级炼化基地，提升行业集中度和国际竞争力。
• 国土部宣布到2020年，我国海洋开采石油进口物资将免征进口税，利好相关设备及技术企业。
• 非农用农药市场发展迅速，中国非农用农药市场仅占登记总数的10%，未来增长空间大。
• 郑商所尿素期货研发完成，有助于规避价格波动风险，推动行业市场化进程。

关键信息汇总

重点覆盖公司盈利预测（2015A/2016E）

3月模拟投资组合（权重%、股价、月度收益率、组合收益率）

风险提示

• 国际油价剧烈波动可能对化工行业造成影响。
• 化工产品需求不达预期可能影响企业盈利。

行业未来展望

• 供给侧改革将继续为化工行业带来投资机会。
• 非农用农药市场增长潜力巨大，有望推动行业转型升级。
• 尿素期货的推出有助于提高市场透明度和稳定性。
• 国际化布局（如中石化海外炼化项目）将提升中国化工企业的全球竞争力。

行业动态摘要

• 中石化计划投资2000亿元建设四大世界级炼化基地，提升产能和竞争力。
• 国土部政策支持海洋石油开采，有利于进口设备及技术企业。
• 非农用农药市场快速扩张，中国非农用农药市场占全球份额较小，但增长空间大。
• 尿素期货即将上市，有助于规避价格波动风险。

总结

本报告从多个维度分析了基础化工行业的投资机会，强调了供给侧改革、需求拉动和供给收缩对行业的影响。同时，重点推荐了多个公司及行业，并提供了详细的盈利预测和投资组合信息。整体来看，化工行业在2017年3月表现活跃，部分产品价格持续上涨，而部分产品则面临价格下跌压力。行业未来发展受到政策、市场需求和国际化进程的多重推动，投资机会值得关注。