20170501-长城证券-化工行业投资周报_制冷剂涨不停2月至今涨幅达_50__34页_2mb

基础化工行业周报总结

核心内容

2017年5月1日发布的基础化工行业周报指出，近期化工行业整体表现不佳，但部分细分领域如制冷剂、农药、MDI等产品价格持续上涨，显示出行业内部的结构性机会。报告对多个重点公司进行了盈利预测和投资建议，同时分析了行业动态和投资组合表现。

主要观点

1. 行业整体表现：

   • 化工板块在上周下跌0.89%，跑输沪深300指数0.11个百分点。
   • 2017年初至今，化工板块累计下跌5.15%，而沪深300指数累计上涨3.92%。
   • 化工产品价格波动明显，上涨品种比例上升至15.57%，下跌品种比例上升至40.98%。

2. 投资建议：

   • 供给侧改革将成为化工行业的重要投资主题，包括去产能、化解房地产库存等。
   • 建议关注原料价格上行推动下游产品涨价的PTA、粘胶短纤和煤化工。
   • 农业去库存和投资需求增长可能拉动上游建材需求，推荐纯碱、玻璃、PVC和MDI。
   • 淘汰落后产能和环保政策对行业造成冲击，但龙头企业受益，建议关注印染和染料行业。

3. 近期推荐标的：

   • 皖维高新：定增顺利推进，PVA市场份额提升，产品价格长期看涨。
   • 青岛双星：成功并购韩国锦湖轮胎，提升全球竞争力。
   • 巨化股份：制冷剂价格持续上涨，受益于行业利好。
   • 山东海化、三友化工、新乡化纤：纯碱和粘胶行业产品涨价有望延续。

关键信息

重点产品价格走势

• 上涨产品：

  • 氢氟酸（浙江凯圣）：涨幅27.78%
  • R22（华东地区）：涨幅17.24%
  • 丁苯橡胶（华东1502）：涨幅14.29%
  • 甘氨酸（河北）：涨幅11.11%
  • 钛白粉（金红石型）：涨幅9.55%
  • 三聚氰胺（川化清华）：涨幅8.47%
  • R134a（华东地区）：涨幅6.9%
  • 水合肼（天原集团）：涨幅6.67%
  • 尿素（山东）：涨幅5.96%
  • 丁酮（华东地区）：涨幅4.49%

• 下跌产品：

  • 二铵（三环中化嘉吉）：跌幅-17.86%
  • 纯MDI（华东地区）：跌幅-13.93%
  • 纯MDI（中纤网）：跌幅-13.93%
  • 丙酮（华东地区）：跌幅-11.69%
  • 环氧丙烷（华东地区）：跌幅-11.37%
  • 己二酸（华东地区）：跌幅-9.87%
  • 硫酸98%（江苏索普）：跌幅-9.68%
  • 硝酸（联合化工）：跌幅-8.98%
  • 石脑油国际（阿拉伯湾）：跌幅-8.91%
  • 己内酰胺（中纤网）：跌幅-8.46%

重点公司盈利预测

行业动态

1. 制冷剂价格持续上涨：

   • 自2017年2月1日至4月24日，制冷剂价格震荡上行，R22涨幅达57.53%，R134a涨幅达48.61%。
   • 生意社分析师赵静预计5-6月份制冷剂价格仍将继续上涨，涨幅约15%。

2. 农药市场需求增长：

   • 2016年中国农药原药出口量达140万吨，同比增长19.2%。
   • 杀虫剂出口量增长尤为显著，累计同比增长320.25%。

3. 青岛双星并购锦湖轮胎：

   • 青岛双星成功收购韩国锦湖轮胎，进一步提升中国轮胎在全球市场的地位。

4. 中石化混改进展：

   • 中石化计划分拆销售公司境外上市，推动企业估值提升。

5. 美国对华征收“双反”关税：

   • 美国将对从中国进口的羟基乙叉二膦酸征收反倾销和反补贴税，税率为167.58%至184.01%的反倾销税和2.4%至54.11%的反补贴税。

风险提示

• 国际油价剧烈波动的风险
• 化工产品需求不达预期的风险

05月模拟组合

| 皖维高新 | 10 | 4.56 | 0.00 | - | - | - |

05月组合收益情况

| 2月 | 601058 | 赛轮金宇 | 25 | 4.0 | 3.70 | 3.30 | 0.40 |
| 2月 | 000599 | 青岛双星 | 25 | 5.90 | 3.70 | 3.30 | 0.40 |
| 2月 | 002010 | 传化股份 | 15 | -0.05 | 3.70 | 3.30 | 0.40 |
| 2月 | 600426 | 华鲁恒升 | 20 | 0.15 | 3.70 | 3.30 | 0.40 |
| 2月 | 002666 | 司尔特 | 15 | -5.67 | 3.70 | 3.30 | 0.40 |

| 3月 | 601058 | 赛轮金宇 | 30 | -8.50 | -6.98 | -0.50 | -6.48 |
| 3月 | 000599 | 青岛双星 | 25 | -11.39 | -6.98 | -0.50 | -6.48 |
| 3月 | 002010 | 传化智联 | 15 | -10.48 | -6.98 | -0.50 | -6.48 |
| 3月 | 600426 | 华鲁恒升 | 20 | -3.06 | -6.98 | -0.50 | -6.48 |
| 3月 | 002666 | 司尔特 | 15 | 6.06 | -6.98 | -0.50 | -6.48 |

| 4月 | 601058 | 赛轮金宇 | 30 | -9.05 | -5.79 | -5.11 | -0.69 |
| 4月 | 000599 | 青岛双星 | 30 | -5.53 | -5.79 | -5.11 | -0.69 |
| 4月 | 002010 | 传化智联 | 15 | -4.65 | -5.79 | -5.11 | -0.69 |
| 4月 | 600426 | 华鲁恒升 | 15 | -0.45 | -5.79 | -5.11 | -0.69 |
| 4月 | 600063 | 皖维高新 | 10 | -6.56 | -5.79 | -5.11 | -0.69 |

行业趋势与展望

• 制冷剂：价格持续上涨，预计5-6月份仍有15%左右涨幅。
• 农药：市场需求加大，价格稳步上涨。
• 轮胎行业：青岛双星并购锦湖轮胎，提升全球竞争力。
• MDI行业：万华化学全球领先，油价下跌有望迎来业绩拐点。
• 环保政策：对制冷剂、农药等行业形成利好，推动价格上涨。
• 供给侧改革：成为投资重点，提升行业集中度和龙头企业的盈利能力。

总结

该周报指出，尽管化工行业整体表现不佳，但部分产品和企业受益于供给侧改革、市场需求增长和环保政策的影响，显示出良好的投资潜力。重点推荐制冷剂、农药、MDI等产品，以及赛轮金宇、青岛双星、万华化学等公司。同时，提醒投资者注意国际油价波动和产品需求不达预期等风险。