20210720-光大证券-梦网科技-002123.SZ-2021年股权激励确认授予点评_高比例和大范围股权激励有助于充分调动员工动力_3页_709kb

梦网科技 (002123.SZ) 2021年股权激励及公司分析总结

核心内容概述

梦网科技于2021年7月19日确认授予3,259万份股票期权，涉及365名激励对象，占公司2020年员工总数的36.5%。该激励计划的标的股票数量占总股本的4.46%，激励范围和力度较大，旨在充分调动员工积极性，推动公司发展。

股权激励计划详情

授予条件与行权机制

• 授予日：2021年7月19日
• 激励对象：365人
• 授予股票期权数量：3,621万份
• 首次授予：3,259万份，占授予总量的90%
• 预留：362万份，占授予总量的10%

行权价格与条件

• 行权价格：17.51元/份，相当于授予日收盘价的86.30%
• 行权比例：
  • 若收入增速达到目标值的100%：行权比例为100%
  • 若收入增速达到目标值的80%但未达100%：行权比例为80%
  • 若收入增速达到目标值的60%但未达80%：行权比例为60%
  • 若收入增速低于目标值的60%：行权比例为0%

盈利预测与估值

营收与利润预测

每股指标

估值指标

主要观点

• 激励计划影响：高比例和大范围的股权激励有助于激发员工积极性，提升公司业绩表现。
• 行业前景：公司作为云通信龙头，受益于行业回暖和新业务增长点，未来增长潜力较大。
• 盈利改善：2021年后公司净利润显著增长，归母净利润率从2020年的3.7%提升至2023E的10.4%，盈利能力逐步增强。
• 估值合理性：PE从2020年的163倍降至2023E的24倍，显示市场对公司未来盈利预期的调整和认可。

风险提示

• 5G消息推进不及预期
• 运营商通道资费提价风险
• 服务号推进不及预期
• 5G消息和服务号生态建立不及预期

市场数据

• 总股本：8.12亿股
• 总市值：164.70亿元
• 一年最低/最高价：12.99元 / 22.60元
• 近3月换手率：194.11%

股价相对走势

• 1M：14.11%
• 3M：38.64%
• 1Y：-17.65%

分析师评级

• 当前价：20.29元
• 评级：增持（维持）
• 分析师：
  • 姜国平（执业证书编号：S0930514080007）
  • 万义麟（执业证书编号：S0930519080001）

估值方法的局限性说明

本报告基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。采用的估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

公司评级体系

附注

• 基准指数：A股主板（沪深300）、中小盘（中小板指）、创业板（创业板指）、新三板（新三板指数）、港股（恒生指数）
• 分析师声明：分析师独立、客观地出具报告，对内容和观点负责，报酬与报告推荐意见无直接或间接联系。
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