20231026-财通证券-轻工出口月度跟踪_9月家具出口额降幅收窄_美国新建住房同比高增_17页_734kb

9月家具出口额降幅收窄，美国新建住房销售高增

核心内容概述

2023年9月，中国家具及其零件出口额为53.2亿美元，同比降幅收窄至-2.1%，较前值-4.0%有所改善。前9月累计出口额为465亿美元，同比-9.0%。整体来看，家具出口呈现改善趋势，部分品类表现强劲，如床垫和不锈钢保温杯，而沙发和PVC地板则表现分化。同时，美国市场零售数据和新建住房销售情况对我国家具出口形成积极支撑。

主要观点与关键信息

1. 家具出口情况

• 出口额降幅收窄：9月家具出口同比-2.1%，前值为-4.0%，降幅明显收窄，显示出口市场逐步回暖。
• 品类表现分化：
  • 弹簧床垫：9月出口额同比+20.6%，前值+26.1%；前9月累计出口额同比+6.4%，出口韧性显著。
  • 乳胶床垫：9月出口额同比+14.3%，前值+20.7%；前9月累计出口额同比+6.9%，保持增长。
  • 木框架沙发：9月出口额同比-9.8%，前值-16.3%；前9月累计出口额同比-10.7%，降幅收窄。
  • 金属框架沙发：9月出口额同比-20.3%，前值-23.9%；前9月累计出口额同比-18.1%，降幅有所缓解。
  • PVC地板：9月出口额同比+2.0%，前值-9.5%；前9月累计出口额同比-21.9%，环比改善。

2. 美国市场动态

• 家居批发商库存：8月库存为176.79亿美元，同比-13.6%，去库速度加快，库销比为1.65，环比下降0.04。
• 家居零售商库存：8月库存为293.38亿美元，同比-12.0%，库销比为1.56，环比下降0.02。
• 新建住房销售：9月新建住房销售75.9万套，同比+33.9%，环比+12.3%，显示住房需求强劲。
• 成屋销售：9月成屋销售396万套，同比-15.4%，环比-2.0%；成屋销售库存113万套，同比-8.1%，降幅收窄。
• 库存趋势：新建住房待售套数同比-6.4%，成屋销售库存同比-8.1%，整体库存水平下降，对家居需求形成支撑。

3. 市场环境分析

• 美国通胀：9月CPI同比上升3.7%，核心CPI同比4.1%，较前值下降0.2pct，核心通胀持续回落。
• 汇率与运价：9月美元兑人民币中间价为7.1798，环比微降0.02%；CCFI运价指数环比下降，显示海运成本有所缓解。
• 消费者信心：9月美国消费者信心指数为68.1，环比下降2.0%，但较5月低点提升15.0%，市场情绪逐步回暖。

4. 投资建议

• 行业前景：受益于出口政策红利、完善的供应链、低人工成本及成熟的生产工艺，我国轻工出口保持稳健增长。
• 龙头公司推荐：
  • 推荐软体家具龙头：顾家家居（603816.SH）
  • 建议关注：匠心家居（301061.SZ）
  • 推荐保温杯龙头：哈尔斯（002615.SZ）、嘉益股份（301004.SZ）
• 长期趋势：龙头企业海外工厂运营效率提升，全球化布局优势有望显现，市场份额将向头部企业集中。

风险提示

1. 海外消费需求下滑：若海外居民消费力下降，可能影响我国家居出口表现。
2. 原材料及海运价格波动：原材料价格上涨或海运成本上升可能对出口企业盈利造成压力。
3. 汇率波动风险：美元结算占比高，汇率波动将对出口企业收入确认和盈利能力产生影响。

总结

2023年9月，中国家具出口呈现改善趋势，床垫、保温杯等品类出口韧性较强，而沙发出口有所分化。美国市场方面，新建住房销售高增，库存下降，为家居需求提供支撑。整体来看，出口市场逐步回暖，龙头企业有望受益于全球化布局与供应链优势，建议关注相关优质标的。然而，出口仍面临海外需求疲软、原材料及海运成本波动、汇率风险等挑战。