20220314-国海证券-食品饮料行业周报_流动性和情绪面受损导致板块下跌_关注白酒修复机会_20页_1mb

食品饮料行业周报总结

核心内容概述

本周食品饮料行业整体下跌 $2.06%$，但仍跑赢上证综指（ $-4.00%$）1.94个百分点。行业整体表现不佳，但白酒板块跌幅最小，仅为 $0.64%$，显示出一定的抗跌性与修复潜力。市场情绪受外资持续流出及疫情等因素影响，但部分龙头个股表现亮眼，如金种子酒涨幅达 $33.83%$，为板块内领涨个股。

主要观点

1. 外资流出与情绪面影响

• 外资持续流出是板块下跌的重要触发因素，尤其是白酒、乳制品、啤酒等子板块。
• 北向资金在2月18日至3月14日期间，食品饮料板块净流出约93亿元，其中白酒板块流出89亿元，显示出外资对白酒板块的担忧。
• 虽然板块整体下跌，但部分个股如金种子酒、青海春天、得利斯、庄园牧场、酒鬼酒等表现较好，显示出市场对某些个股的修复预期。

2. 市场情绪提振与修复机会

• 白酒行业2021年业绩数据及2022年1-2月经营数据报告发布，显示行业稳健增长，提振市场情绪。
• 业内人士认为，白酒板块前期受外资流出影响较大，但随着市场情绪逐步修复，部分龙头标的有望迎来反弹机会，如高端酒茅五泸、三线次高端酒鬼酒，以及区域地产酒龙头汾/今/古/口等。

3. 疫情对消费场景的影响

• 奥密克戎疫情的持续发酵对餐饮、聚饮、出行等消费场景造成限制，对调味品、啤酒、卤制品等与餐饮关联度高的行业产生负面影响。
• 居民囤货意愿增强，速冻米面、预制菜、休闲食品等居家消费相关行业预计短期回暖。

4. 成本压力与行业利润

• 大宗商品价格持续上涨，如ICE布油、CBOT大豆等，对行业利润构成考验。
• 包材价格如PET、螺纹钢、铝锭等也持续上涨，进一步压缩行业利润空间。

5. 行业与公司观点更新

• 五粮液：管理层积极进取，明确“十四五”期间的发展目标，提价策略稳步推进，短期或带来渠道压力，但长期仍看好其增长潜力。
• 百润股份：持续推进提价及新品上市，如RIO轻享系列，拓展消费场景，公司品牌力强，长期看好其引领低度潮饮酒行业的发展趋势。
• 安琪酵母：短期股价调整主要由市场情绪和外部因素影响，长期逻辑不变，公司已基本完成糖蜜采购，未来价格波动影响减弱。

关键信息

行业评级与投资策略

• 整体行业评级：推荐，白酒行业稳健向好，次高端逻辑持续兑现，大众品提价带来业绩边际改善。
• 白酒板块：推荐贵州茅台、口子窖、今世缘、泸州老窖、山西汾酒、五粮液、水井坊等，关注伊力特、迎驾贡酒、金徽酒等。
• 大众品板块：推荐百润股份、安琪酵母、伊利股份、立高食品、洽洽食品等，关注安井食品、海天味业、青岛啤酒、重庆啤酒等。

短期推荐

• 短期推荐贵州茅台、口子窖、伊力特、预制菜板块等。

风险提示

• 疫情影响餐饮渠道恢复速度；
• 宏观经济波动导致消费升级受阻；
• 行业政策变化可能加剧竞争；
• 原材料价格大幅上涨；
• 关注重点公司业绩是否达到预期；
• 食品安全事件风险。

重点公司及盈利预测

结论

整体来看，食品饮料行业在外资流出、情绪面受损、疫情等因素影响下出现回调，但白酒板块表现相对稳健，部分个股表现亮眼。随着市场情绪修复，白酒板块存在一定的修复机会，尤其是高端酒和区域地产酒龙头。同时，疫情对消费场景的影响使得部分居家消费相关行业短期回暖，但行业整体仍面临成本压力。在行业基本面、估值、业绩确定性等方面，龙头企业更具投资价值，建议重点关注。