20220531-中邮证券-2022年5月PMI数据点评_主要指数边际改善但仍较弱_经济或迎拐点_6页_891kb

2022年5月PMI数据点评总结

核心内容

2022年5月制造业和非制造业PMI数据整体呈现边际改善趋势，但经济仍处于弱复苏阶段，国内经济或迎来拐点。

主要观点

• 制造业PMI收缩放缓：5月制造业PMI回升至49.6%，但仍处于收缩区间，显示制造业景气水平有所改善。
• 供给端修复是主要驱动因素：生产、新订单、新出口订单指数均较4月明显上升，物流畅通对生产恢复起到关键作用。
• 大型企业领先复苏：大型企业制造业PMI录得51%，较上月回升2.9个百分点，中型和小型企业PMI分别为49.4%和46.7%，景气度回升但小型企业仍偏弱。
• 主要价格指数下降：原材料购进价格指数下降至55.8%，出厂价格回落至49.5%，进入收缩区间。
• 服务业边际改善：服务业PMI为47.1%，较4月明显改善；建筑业PMI微降至52.2%，景气度有所下降。
• 经济或迎拐点：随着国内疫情好转和稳增长政策的发力，制造业和服务业有望逐步恢复正常，带动整体经济景气度提升。

关键信息

PMI数据概览

• 制造业PMI：49.6%（较4月上升2.2个百分点）
• 非制造业商务活动指数：47.8%（较4月上升5.9个百分点）
• 服务业PMI：47.1%
• 建筑业PMI：52.2%（微降0.5个百分点）

主要构成项变化

• 生产指数：上升5.3个百分点
• 新订单指数：上升5.6个百分点
• 新出口订单指数：上升4.6个百分点
• 供应商配送时间指数：上升6.9个百分点
• 原材料购进价格指数：下降8.4个百分点至55.8%
• 出厂价格指数：回落至49.5%
• 产成品库存指数：下降1个百分点至49.3%
• 原材料库存指数：上升1.4个百分点至47.9%

企业规模差异

• 大型企业：PMI为51%，较上月回升2.9个百分点
• 中型企业：PMI为49.4%
• 小型企业：PMI为46.7%，仍处于较低水平

经济展望

• 国内疫情好转，物流改善，对制造业和服务业产生积极影响
• 稳增长政策发力，有望推动经济进一步复苏
• 预计未来经济景气程度将有所提升，但需关注政策效果及外部风险

风险提示

• 政策施行效果不及预期
• 疫情恶化
• 超预期输入性通胀

投资评级标准

股票投资评级

• 推荐：预计未来6个月内股票涨幅高于沪深300指数20%以上
• 谨慎推荐：预计未来6个月内股票涨幅高于沪深300指数10%-20%
• 中性：预计未来6个月内股票涨幅介于沪深300指数-10%-10%
• 回避：预计未来6个月内股票涨幅低于沪深300指数10%

行业投资评级

• 强于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅高于沪深300指数5%以上
• 中性：预计未来6个月内行业指数涨幅介于沪深300指数-5%-5%
• 弱于大市：预计未来6个月内行业指数涨幅低于沪深300指数5%

可转债投资评级

• 推荐：预计未来6个月内可转债涨幅高于中信标普可转债指数10%以上
• 谨慎推荐：预计未来6个月内可转债涨幅高于中信标普可转债指数5%-10%
• 中性：预计未来6个月内可转债涨幅介于中信标普可转债指数-5%-5%
• 回避：预计未来6个月内可转债涨幅低于中信标普可转债指数5%

中邮证券简介

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• 注册资本：50.6亿元人民币
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证券投资咨询业务

• 为投资者和客户提供相关分析、预测和建议
• 涵盖基金销售、资产管理、承销保荐、财务顾问等业务

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