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家家悦（603708）主营业务稳健事件与财务动态

2023年5月4日发布2022年年报与2023年第一季度业绩。

2023年一季度家家悦发布业绩报告，公司实现营业收入18184亿元，归母净利润54亿元，单季营收同比下降，但净利润同比增长显著。对直营门店展开优胜劣汰，持续拓展省外市场并在供应链与数字化方面持续投入。有限公司持续优化EBITA，净利润2023年至2025年预期年均提升显著，维持“增持”评级，目标价16元。

核心业绩

• 2022年情况：营收增长4.39倍，净利较上年有显著改善且由负转正。
• 2023Q1：营收同比下降39.1%，是受外部扰动影响，期间费用率上升但毛利率略有优化。

门店拓展与业态更新

• 开闭店政策严格执行，一季度新增3家，关闭11家。
• 进入零食赛道，首家悦记·好零食试水零售新形态。

管理与财务指标

• 毛利率：2023Q1较上年有所提升，展现出良好的商品结构。
• 费用率：2023Q1费用率上行因科技投入增长，2022年整体略有下降。
• 估值与预测：2024年预期25倍PE，归母净利润三年（2023-2025）依次递增，目标价对应PE为25倍。

风险提示

包括经营集中度风险、扩张快速导致的同店收益不确定性以及宏观经济风险，但预计随着外部扰动缓解，零售业务将逐步恢复。