招商银行小微企业调研报告之二（II外贸篇）：不确定性阴霾下-20200608-招商银行-19页_2mb

招商银行小微企业调研报告之二（II外贸篇）总结

核心内容

招商银行于2020年2月和4月分别发布了两轮小微企业调研报告，其中第二轮聚焦于外向型企业。报告基于23,524份有效问卷，分析了外向型企业在疫情下的复产情况、营收状况、现金流状况、雇员和投资计划等方面的表现。

主要观点

复产程度

• 外向型企业复工进程略快于本土型企业，产能利用率恢复程度为47.6%，高于本土型企业的43.5%。
• 纯出口导向型企业因前期订单支撑，复工和产能利用率恢复较快，分别为53.0%和22.0%。
• 进出口依赖型企业复产预期更悲观，认为年内产能难以恢复至75%以上的占比达33.0%。

疫情冲击

• 五成外向型企业一季度营收下滑超过50%，预期上半年营收同比增速平均为-46.7%，仅略好于本土型企业。
• 纯出口导向型企业对上半年营收预期好于纯进口依赖型企业，但进出口依赖型企业压力最大。
• 海外供需变化对营收影响显著，需求影响大于供给。文娱体育、居民服务和租赁商服行业受影响最大。

现金流与经营状况

• 外向型企业现金流情况好于本土型企业，近半数企业现金流可维持时长超过3个月。
• 纯出口导向型企业现金流优于纯进口依赖型企业，但出口回款延迟问题突出，近八成企业出现回款延迟，平均延迟超过1个月。
• 现金流支撑时长在各行业中基本一致，地产行业因营收规模较高，现金流支撑时长明显优于其他行业。

雇员与投资变化

• 外向型企业上半年计划裁员10%以上的占比达45.9%，投资缩减同比超10%的占比为60.7%。
• 纯进口依赖型企业裁员和投资缩减更显著，反映其对海外供应受限的担忧。
• 居民服务行业的外向型企业投资预期最为悲观，上半年投资同比收缩近50%。

关键信息

样本特征

• 外向型企业样本中，小微企业占比达87.4%，与本土型企业及全样本基本一致。
• 外向型企业营收规模普遍高于本土型企业，其中营收超过500万的企业占比达37.7%。
• 外向型企业主要集中在交运、制造和批零等行业，占比超过三成。

行业分布

• 各行业外向型企业产能恢复程度存在显著差异，制造业表现较好，文娱体育、居民服务和租赁商服行业恢复最慢。
• 各行业外向型企业对产能恢复的预期与现状高度相关，其中文娱体育、居民服务和租赁商服行业预期最为悲观。

区域分布

• 外向型企业主要集中在沿海经济发达地区，广东占比最高，达31.1%。
• 外向型企业区域集中度高于本土型企业，粤北上苏鲁浙合计占77%。

结构清晰内容

一、样本关键词

• 沿海地区：外向型企业主要分布在沿海经济发达地区。
• 交运、制造、批零：外向型企业集中在第二和第三产业，其中交运仓储、制造和批发零售占比最高。

二、复产程度

• 外向型企业复产较快，产能利用率恢复程度高于本土型企业。
• 纯出口导向型企业产能利用率恢复最快，但其对未来的预期较为悲观。
• 进出口依赖型企业复产预期最差，认为年内产能难以恢复至75%以上的企业占比达三成。

三、疫情冲击

（一）营业收入

• 外向型企业一季度营收下滑超过50%的占比为50.2%，略好于本土型企业（53.0%）。
• 上半年营收预期整体为负增长，其中纯出口导向型企业预期为-42.4%，纯进口依赖型企业为-47.3%，进出口依赖型企业为-49.9%。

（二）海外供需

• 纯出口导向型企业主要受海外需求影响，预期海外营收下滑超过50%的企业占比达42.9%。
• 纯进口依赖型企业主要受海外供给影响，预期上半年业务/产能下滑超过50%的企业占比达32.4%。
• 进出口依赖型企业同时受到供需两端冲击，影响幅度最大。

四、生存与发展

（一）整体分布

• 外向型企业现金流情况略优于本土型企业，近半数企业现金流可维持时长超过3个月。
• 纯出口导向型企业现金流优于纯进口依赖型企业，但出口回款延迟问题严重，平均延迟超过1个月。
• 雇员和投资计划显示，外向型企业对未来发展持悲观态度，裁员和投资缩减幅度均较大。

（二）行业分布

• 各行业外向型企业现金流支撑时长基本一致，但地产业因营收规模较高，现金流支撑时长明显更长。
• 雇员和投资缩减幅度在各行业中差异显著，文娱体育、居民服务和租赁商服行业表现最差。
• 居民服务行业的投资预期最为悲观，上半年投资同比收缩近50%。

小结

• 外向型企业产能恢复近五成，但对未来的预期更为悲观。
• 纯出口导向型企业因前期订单支撑，复工较快，但对海外需求减少的担忧逐步显现。
• 进出口依赖型企业因供需双向承压，对未来的预期最差。
• 现金流状况虽好，但未能缓解企业对雇员和投资的悲观预期。
• 居民服务、文娱体育和租赁商服行业受疫情影响最大，需重点关注。