招商银行小微企业调研报告之二（I）：穿越生死线-20200517-招商银行-23页_2mb

穿越生死线：招商银行小微企业调研报告之二

核心内容概述

本报告基于招商银行4月16-22日的第二轮企业调研，共收集23,524份有效问卷，分析了新冠疫情对企业经营、复产、现金流、雇员和投资计划等方面的影响。报告指出，尽管我国在疫情后复工复产取得一定进展，但企业整体仍面临严峻挑战，尤其以小微企业和第三产业企业最为突出。

主要观点

一、样本特征

• 小微企业占主导：87.9%受访企业员工数量小于50人，93.7%员工数量小于100人。
• 行业分布：85.6%的受访企业属于第三产业，主要集中在批发零售、租赁商服、信息软件、科研技术等行业。
• 区域分布：样本企业主要集中在经济发达地区，如广东、北京、上海、江苏、山东、浙江等，合计占67.1%。湖北企业数量较前次调研显著增加，显示复工改善。

二、复产程度

• 小微企业复产缓慢：58.7%产能恢复低于50%，28.5%低于10%，仅15.3%恢复超过90%。
• 大中企业复产较好：18.9%产能恢复低于50%，39.8%恢复超过90%。
• 产能恢复预期：小微企业对产能恢复的预期普遍低于大中企业，仅61.6%预计三季度前可恢复至75%以上，而大中企业中80.1%有此预期。
• 全样本复产程度：全样本产能恢复略好于小微企业，但整体仍处于较低水平。

三、疫情冲击

（一）供需与物流

• 需求冲击大于供给：国内需求冲击显著高于海外，小微企业对国内市场依赖度更高。
• 物流影响：16%企业反映物流不畅，但整体影响较小。

（二）收入与成本

• 收入端困难：营收减少和回款变慢是主要问题，分别影响71.2%和41.7%的企业。
• 成本端压力：工资、租金、贷款本息等刚性支出对小微企业影响更大。
• 大中企业受防疫政策影响更显著：在用工和原材料方面面临更多困难。

（三）融资困难

• 融资主要问题：及时还款压力和融资成本高分别影响49.8%和39.6%的企业。
• 小微企业融资压力更大：51.4%面临还款压力，而大中企业为35.5%。
• 融资门槛与效率问题：超过两成企业反映授信门槛高、效率低、额度不足等问题。

四、经营预期

（一）营收与利润

• 营收大幅下滑：74.2%企业一季度营收同比下滑超过25%，34.3%下滑超过75%。
• 利润预期悲观：近3/4企业预期上半年利润同比下滑超过25%。
• 部分企业“营增利减”：即便营收增长，也有27.6%企业因成本上升导致利润下降。

（二）现金流

• 现金流紧张：近六成企业现金流撑不过三个月，小微企业比重大。
• 现金流边际改善：与2月调研相比，现金流支撑时长有所延长，但整体仍紧张。
• 高现金流风险行业：住宿餐饮、教育、文娱体育、建筑等服务业和建筑业压力最大。

（三）雇员与薪酬

• 裁员普遍：91.5%企业预期上半年雇员数量缩减，小微企业裁员幅度更大（24.1%）。
• 降薪比例：39.6%企业表示将降薪10%以上，小微企业平均降薪幅度为19.4%。
• 裁员更受青睐：企业更倾向于裁员而非降薪以应对人力成本压力。

（四）投资计划

• 投资收缩：不足一成企业计划增加投资，平均投资收缩幅度达32.3%。
• 小微企业投资收缩更明显：34.1%小微企业投资收缩幅度超过25%，50.7%收缩超过75%。
• 投资与营收预期正相关：预期营收改善的企业更可能扩大投资，而亏损企业投资收缩更明显。

关键信息总结

• 产能恢复：4月末小微企业产能恢复仅40%，大中企业恢复约70%。
• 营收预期：近五成企业预期上半年营收下滑50%以上，住宿餐饮、教育、文娱体育行业最悲观。
• 利润预期：近3/4企业预期利润同比下滑超过25%，部分企业出现“营增利减”。
• 现金流风险：近六成企业现金流撑不过三个月，小微企业风险更高。
• 雇员变化：超过九成企业缩减雇员数量和薪酬，小微企业裁员幅度更大。
• 投资收缩：企业普遍采取保守策略，仅少数计划增加投资，小微企业收缩更严重。

行业压力排名

关键结论

• 小微企业复产、营收、利润及现金流状况显著弱于大中企业。
• 教育、文娱体育、住宿餐饮行业综合经营压力最大。
• 企业普遍面临供需、经营、融资等多重困难，尤其是收入减少、成本上升、还款压力和融资成本。
• 营收和利润预期普遍悲观，部分企业出现“营增利减”现象。
• 现金流紧张仍是企业生存的关键挑战，约两成企业面临“生死线”风险。
• 投资收缩成为主流，小微企业收缩幅度远大于大中企业。
• 企业更倾向于裁员而非降薪，以维持劳动生产率。

建议方向

• 扩大内需：作为“稳增长”和“保就业”的关键手段。
• 政策支持：小微企业仍需重点扶持，政策应向其倾斜。
• 融资优化：缓解企业融资压力，特别是小微企业和受疫情影响严重的行业。
• 现金流管理：加强企业现金流支持，防止企业陷入生存危机。
• 就业与薪酬：关注企业裁员和降薪趋势，防止失业率上升。