20230802-天风证券-东方甄选-01797.HK-模式进阶_逻辑重构_构建自有垂直多品类商业生态_3页_386kb

东方甄选公司报告总结

该证券研究报告对东方甄选（01797）进行了详细分析，维持“买入”投资评级，当前股价406港元。公司属于非必需性消费/支援服务行业，强调其资源禀赋和品牌价值。

核心业绩亮点包括：自营App销售表现超预期，7月26日至29日销售额分别为1750万、3000万、3200万和3500万港元，下载量高增，体现粉丝粘性；自营产品销售强劲，抖音平台上半年销售额超8亿，贡献15%GMV，涵盖农产品和家居用品，口碑良好。

公司构建自有垂直多品类商业生态，基于差异化品牌和供应链管理，自营品逻辑驱动增长。流量保持稳定，东方甄选主账号日均场观600-700万人次，自营号GMV日均超100万。

盈利预测被调整：FY23收入预估42亿人民币，归母净利润90亿人民币；FY24收入预估62亿人民币，归母净利润104亿人民币，PE分别为42x和36x。

风险提示包括电商热度不确定性、业务拓展挑战、市场竞争加剧、抖音平台风险等因素。报告强调公司差异化壁垒和运营实力，认为其未来成长动力强劲，但仍需关注外部环境变化。

总体认为东方甄选拥有核心竞争力，评级未变，但需警惕潜在风险。