20160219-华泰证券-研究所晨报_佰利联_钛白粉龙头格局初具_供给侧改革前景可期_12页_1mb

综合产品研究/研究所晨报总结

核心内容概览

本晨报涵盖了2016年2月19日的市场数据、行业与公司动态、深度研究报告以及评级信息，重点分析了钛白粉、医美、支付系统、物流、环保等多个行业的发展趋势与投资机会。

市场数据

国内市场指数表现

• 上证综指：2862.89，-0.16%
• 沪深300：3053.70，-0.31%
• 中小盘指：4189.80，-0.25%
• 创业板指：2190.91，-1.10%
• 国债指数：155.52，-0.01%

股指期货表现

• 沪深300：3053.70，-0.31%
• IF1603：2981.80，+0.01%
• IF1609：2692.00，-0.11%
• IF1602：3050.60，+0.35%
• IF1606：2821.80，-0.25%

大宗原材料

• 铝：10,965.00，-0.63%
• 天然橡胶：10,470.00，-0.19%
• 白砂糖：5,310.00，-0.43%
• 黄玉米：1,950.00，0.00%
• 阴极铜：35,700.00，+0.14%

国际市场指数

• 香港恒生：19363.08
• H股指数：1647.00
• 红筹股指数：2387.12
• 日经225：16196.80
• 道琼斯：16413.43
• 标普500：1917.83
• 纳斯达克：4487.54
• 德国DAX：9463.64
• 法国CAC：4239.76
• 波罗的海指数：313.00
• 富时100：9426.74

今日焦点

宏观分析

• CPI涨幅连续3个月回升，主要由春节因素推动，全年通胀预计温和。
• 2016年2月CPI同比上涨2.2%，全年预计1.6%。
• PPI同比下跌-4.9%，全年预计-4.5%。
• 2016年货币政策维持宽松，财政赤字率有望提高至3.5-4.0%。

化工行业：佰利联

• 佰利联是钛白粉龙头企业，现有26万吨产能，居全国第二。
• 拟收购四川龙蟒钛业，若成功将产能提升至56万吨，成为全国第一、全球第四。
• 行业面临供给侧改革，落后产能将加速出清，行业格局有望重塑。
• 首次覆盖，给予“增持”评级，预计2016-2017年EPS分别为1.00元、1.57元，目标价55-50元。

银行业：Apple Pay入华

• Apple Pay上线，首批支持19家银行，引入指纹识别技术，提升支付体验。
• 银联与Apple Pay合作，推动NFC支付生态发展。
• 银联与互联网支付巨头各有优势，NFC支付将逐步崛起。
• 推荐关注宁波银行、华夏银行、浦发银行、招商银行等。

商业贸易：苏宁云商

• 苏宁拥有丰富的消费场景和金服布局，受益于Apple Pay入华。
• 公司拥有第三方支付、消费金融、供应链金融等全方位布局，打造“金融云”板块。
• 未来在零售和支付领域将受益显著，给予“增持”评级。

机械行业：美亚光电

• 公司口腔CT业务持续增长，2015年销量预计达350台，未来增长空间巨大。
• 色选机市场内需稳定，外需旺盛，预计未来三年保持稳定增长。
• 维持“增持”评级，预计2016-2017年净利润分别为3.2亿元、4.5亿元、6.4亿元，对应PE分别为45-50倍，股价区间为29.7-33元。

非银行金融：Apple Pay对支付行业的影响

• Apple Pay入华将推动移动支付格局变化，NFC支付与二维码支付将共存。
• 银联与Apple Pay合作，提升支付生态多样性。
• 推荐关注具备支付牌照的银行，如宁波银行、华夏银行等。

完美环球

• 与环球影业达成战略合作，参与未来5年50部电影项目投资，出资2.5亿美元。
• 公司将获得好莱坞IP资源，拓展电影与衍生品市场。
• 预计2016-2017年备考净利润分别为11.0亿和13.6亿，当前PE为51x和41x。
• 维持“买入”评级。

中电环保

• 签署超低排放EPC合同，金额为6,900万元，显示公司在环保领域的竞争力。
• 技术储备全面，具备脱硫、脱硝、除尘等完整解决方案。
• 污泥处理业务具备成本优势，预计未来增长空间较大。
• 维持“买入”评级。

关键信息总结

• 钛白粉行业：供给侧改革带来整合机会，佰利联有望成为龙头，预计EPS增长显著。
• 医美行业：行业成长性高，微整形是核心驱动力，互联网医美推动需求释放。
• 支付系统：Apple Pay入华推动NFC支付生态发展，银联与互联网支付各有优势。
• 物流行业：中储股份转型成功，与普洛斯合作，进军高标准仓储物流市场。
• 环保行业：超低排放政策推动业务增长，中电环保技术储备扎实，具备竞争优势。

风险提示

• 佰利联：行业整合进展低于预期、节能环保政策执行力度不足。
• 医美行业：医疗安全事故、互联网医美发展慢于预期、宏观经济增速放缓。
• Apple Pay：支付市场格局变化、NFC发展不及预期、消费增速下滑。
• 中储股份：土地政策变化、宏观经济恶化、大宗商品交易减少。
• 完美环球：资产收购推进不及预期、影视游戏行业政策风险、海外业务合作风险。
• 中电环保：项目进展不及预期、拿单速度慢于预期。

评级说明

行业评级

• 增持：行业股票指数超越沪深300。
• 中性：行业股票指数与沪深300基本持平。
• 减持：行业股票指数明显弱于沪深300。

公司评级

• 买入：股价超越基准20%以上。
• 增持：股价超越基准5%-20%。
• 中性：股价波动在-5%~5%之间。
• 减持：股价弱于基准5%-20%。
• 卖出：股价弱于基准20%以上。

信息速递

• 第三方支付市场竞争加剧。
• 人民币或持稳，政策有放宽空间。
• 人民币信贷增长超预期，需警惕。
• 房地产市场反弹预期增强。
• 新能源与清洁能源增长前景良好。

近期研报

• 2016-02-18：美亚光电、佰利联、苏宁云商、Apple Pay等。
• 2016-02-17：科远股份、海南海药、新能源、房地产等。
• 2016-02-16：银行、环保、物流、医药等领域。

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