20220830-浙商证券-上港集团-600018.SH-上港集团2022年半年报点评报告_归母净利润同比＋24.04_下半年静待需求韧性体现_4页_791kb

上港集团2022年半年报总结

核心内容

上港集团（600018）2022年上半年实现营收200.94亿元，同比增长15.73%；归母净利润108.14亿元，同比增长24.04%；扣非归母净利润105.02亿元，同比增长29.80%。尽管港口货物吞吐量同比下滑9.9%，但公司整体盈利能力显著提升，主要得益于港口主业及非港口业务的协同发展。

主要观点

1. 港口业务表现

• 集装箱吞吐量：2022年上半年完成2254.4万标准箱，同比下滑1.7%；但水水中转比例达到54.8%，同比增长6.6%。
• 散杂货吞吐量：完成3011.5万吨，同比下降32.5%。
• 港口板块营收：同比增长15.27%，主要受益于非港口业务的高增长。

2. 非港口业务增长显著

• 地产业务：军工路项目销售加速，实现收益6.16亿元，同比增长77.52%；长滩项目收益4.75亿元，同比下滑29.53%。
• 航运业务：锦江航运上半年营收33.24亿元，同比增长51.37%；归母净利润10.34亿元，同比增长88.27%。
• 股权投资：受益于参股银行和航运公司业绩高增，投资收益同比增长33.27%，其中银行板块贡献26.29亿元，航运板块贡献33.27亿元。

3. 下半年业绩修复可期

• 上半年受疫情影响，港口吞吐需求下滑，但7月集装箱吞吐量已恢复至430.3万标准箱，显示需求韧性。
• 随着疫情受控，下半年业绩有望逐步修复，特别是港口吞吐量和航运业务的增长潜力。

关键信息

财务数据概览

投资评级

• 股票投资评级：增持（维持）
• 分析师：匡培钦
• 执业证书号：S1230520070003
• 研究助理：黄安

业务板块分析

港口业务

• 集装箱板块：营收76.21亿元，同比增长3.94%。
• 散杂货板块：营收6.99亿元，同比增长10.41%。
• 港口物流板块：营收61.91亿元，同比增长38.65%。
• 港口服务板块：营收10.84亿元，同比下滑1.37%。

非港口业务

• 地产业务：军工路项目收益6.16亿元，同比增长77.52%。
• 航运业务：锦江航运上半年营收33.24亿元，同比增长51.37%；归母净利润10.34亿元，同比增长88.27%。

风险提示

• 全球新冠疫情持续时间超预期；
• 港口相关政策不及预期；
• 各投资项目收益不及预期。

投资展望

• 预计2022-2024年公司归母净利润分别为173亿元、149亿元、154亿元。
• 维持“增持”评级，基于公司业务的多元增长及下半年业绩修复预期。

附录：财务预测

资产负债表（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

财务比率分析

其他信息

• 总市值：125,501.54百万元
• 总股本：23,284.14百万股
• 收盘价：￥5.39
• 股票走势图：见附件
• 研究机构：浙商证券研究所

建议

投资者应基于个人情况和市场变化独立判断，不应仅依赖投资评级作出决策。