20150726-兴业证券-建筑每周观点_14页_1mb

建筑行业周报总结（2015.7.17-2015.7.24）

核心内容概述

本报告是兴业证券于2015年7月26日发布的建筑行业周报，总结了2015年7月17日至24日期间建筑板块的市场表现、行业动态、重点公司动态及投资建议等内容。分析师孟杰提出当前建筑行业具备良好的投资机会，并从三条主线精选个股。

主要观点

投资策略

1. 主线1：业绩高速增长带来的成长溢价

   • 重点推荐：美晨科技、中冠A、宝鹰股份、苏交科。
   • 美晨科技：双主业驱动，估值偏低，业绩增长潜力大。
   • 中冠A：作为“一带一路”概念股，海外订单充足，具备持续增长的确定性。
   • 宝鹰股份：积极拓展海外市场，尤其在印尼市场，同时布局“互联网+建筑装饰”。
   • 苏交科：通过外延并购和PPP模式拓展，实现业绩与估值同步提升。

2. 主线2：跌破或接近增发成本价格的个股

   • 建议关注：金螳螂、安徽水利、中材国际、北方国际。
   • 金螳螂：重点推荐，股价已回归前期水平，基本面无变化，具备资本运作预期。

3. 主线3：经营稳健、动态估值具有较强安全边际的个股

   • 推荐标的：金螳螂、广田股份、苏交科、中工国际。
   • 金螳螂：装饰龙头，资质优秀，家装与供应链金融业务放量。
   • 广田股份：家装电商与智能家居稳步推进。
   • 苏交科：外延并购与PPP模式推进。
   • 中工国际：国际化业务拓展，具备增长潜力。

关键信息

市场表现

• 建筑工程板块：本周上涨4.65%，跑赢大盘1.8个百分点。
• 各子行业涨跌幅：
  • 铁路工程：4.61%
  • 路桥工程：9.98%
  • 房建工程：10.76%
  • 水利工程：8.57%
  • 国际工程：4.92%
  • 钢结构：4.56%
  • 工业工程：8.63%
  • 装修工程：1.02%
  • 园林工程：5.18%

重点个股涨跌幅

• 涨幅前五：腾达建设（32.08%）、中国中冶（24.70%）、隧道股份（21.70%）、龙元建设（21.18%）、中泰桥梁（18.79%）。
• 涨幅后五：亚厦股份（-20.40%）、云投生态（-12.03%）、金螳螂（-6.06%）、中国交建（-3.48%）、广田股份（-2.56%）。

行业要闻

• 宏观经济：预计下半年经济温和复苏，CPI上涨1.6%。
• 铁路行业：上半年固定资产投资同比增长12.7%，新线投产2226公里。
• 水利行业：与农发行签署战略合作协议，推进融资支持。
• 监管动态：证监会查处违规融资行为，证券公司需以自有资金参与场外股权质押式回购。

重点公司动态

• 中国电建：获批筹建财务公司，注册资本50亿元。
• 铁汉生态：中标贵州省杉木湖中央公园建设项目，中标金额3.1亿元。
• 中钢国际：上半年净利润同比大幅增长19377.55%。
• 亚厦股份：签署建筑合作协议，推进海外项目。
• 金螳螂：实际控制人增持股份，承诺不减持。
• 中国海诚：制定未来三年股东回报计划。
• 中国中铁：中标6项重大工程，金额达243.4亿元。
• 中国铁建：中标PPP项目，投资估算43.5亿元。
• 三维工程：调整股票期权激励计划行权价格，上半年营收增长13.23%。

行业估值现状

• 各子行业PE（整体法）：
  • 铁路工程：27.88
  • 路桥工程：21.91
  • 房建工程：16.52
  • 水利工程：29.83
  • 国际工程：37.36
  • 钢结构：58.65
  • 工业工程：31.62
  • 装修工程：36.62
  • 园林工程：58.42
• 相对溢价率：
  • 铁路工程：1.1（相对全部A股）
  • 路桥工程：0.87（相对全部A股）
  • 房建工程：0.65（相对全部A股）
  • 水利工程：1.18（相对全部A股）
  • 国际工程：1.48（相对全部A股）
  • 钢结构：2.32（相对全部A股）
  • 工业工程：1.25（相对全部A股）
  • 装修工程：1.45（相对全部A股）
  • 园林工程：2.31（相对全部A股）

投资建议

推荐标的

• 美晨科技：买入，估值低于同业，业绩增长明确。
• 宝鹰股份：增持，海外订单爆发，布局电商。
• 中冠A：买入，被市场忽略的“一带一路”概念，海外订单充足。
• 苏交科：增持，外延并购与PPP模式推进，成长性强。
• 金螳螂：买入，股价回归，基本面稳定，具备资本运作预期。
• 广田股份：增持，家装电商与智能家居发展。
• 中工国际：增持，国际化业务拓展，具备增长潜力。

评级标准

• 买入：相对大盘涨幅大于15%。
• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间。
• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间。
• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

附注

• 报告由兴业证券研究所发布，分析师为孟杰，研究助理为房大磊。
• 投资建议基于行业分析和公司基本面，需以官网完整报告为准。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需自行判断。