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报告摘要

建筑行业周报总结（2015.8.7-2015.8.14）

核心内容

2015年8月7日至14日，建筑工程板块整体上涨8.98%，跑赢大盘3.1个百分点。分析师建议投资者关注以下三条主线：

业绩高速增长带来的成长溢价：重点推荐美晨科技、中冠A、宝鹰股份、苏交科。
存在资产整合预期的国企改革相关标的：重点推荐中国海诚。
经营稳健、动态估值具有较强安全边际的标的：重点推荐金螳螂。

主要观点

建筑行业整体表现优于大盘，主要得益于政策利好与行业基本面的改善。
重点推荐的公司中，美晨科技因双主业驱动和电商布局被看好；中冠A作为“一带一路”概念股，海外订单充足；宝鹰股份在印尼市场有较大增长潜力；苏交科通过外延并购和新兴领域拓展实现成长。
中国海诚因资产整合和智能制造布局被推荐，预计未来将有显著增长。
金螳螂作为装饰龙头，具备优秀的资质和供应链金融优势，被列为首选。

关键信息

本周行情回顾

建筑工程板块上涨8.98%，全部A股指数上涨7.66%，超额收益为1.32%。
各子行业涨幅：铁路工程9.56%、路桥工程8.43%、房建工程6.36%、水利工程9.99%、国际工程21.43%、钢结构25.61%、工业工程10.64%、装修工程1.93%、园林工程7.02%。
重点个股表现：中国海诚、中材国际、杭萧钢构、东南网架、延长化建涨幅居前；瑞和股份、宁波建工等涨幅后。

行业要闻回顾

宏观层面，7月社会融资规模增长放缓，但对实体经济的贷款增加。
民间固定资产投资增长11.3%，房地产投资增长4.3%，为近六年最低。
对外直接投资增长20.8%，其中“一带一路”沿线国家投资增长58.5%。
国家加快铁路、水利等重大项目用地预审，推动相关投资落地。
重庆市限制玻璃幕墙使用，可能对玻璃幕墙生产龙头企业产生影响。

重点公司动态

中国化学：新签合同额236.23亿元，营收347.77亿元。
铁汉生态：中标杉木湖中央公园建设项目，合同金额3.1亿元。
宁波建工：终止重组，控股股东拟增持不超过2%股份。
粤水电：多个EPC项目中标，包括连南县中小河流治理、北江航道扩能升级等。
苏交科：董事长增持股份，持股比例提升至21.854%。

行业估值现状

各子行业PE（整体法）分别为：铁路工程28.11、路桥工程21.86、房建工程16.69、水利工程30.11、国际工程43.45、钢结构65.56、工业工程32.70、装修工程33.82、园林工程56.82。
相对全部A股的溢价率：铁路工程1.14、路桥工程0.88、房建工程0.67、水利工程1.22、国际工程1.75、钢结构2.65、工业工程1.32、装修工程1.37、园林工程2.29。
2008年以来的均值：铁路工程21.54、路桥工程34.49、房建工程15.61、水利工程19.13、国际工程25.76、钢结构31.28、工业工程26.13、装修工程24.68、园林工程29.54。

重点公司盈利预测及估值

金螳螂：2015E EPS 1.16元，PE 19.08倍；2016E EPS 1.32元，PE 16.77倍；2017E EPS 1.48元，PE 14.95倍。
美晨科技：2015E EPS 0.79元，PE 37.16倍；2016E EPS 1.28元，PE 22.94倍；2017E EPS 1.71元，PE 17.17倍。
中冠A：2015E EPS 0.88元，PE 36.59倍；2016E EPS 1.40元，PE 23.00倍；2017E EPS 1.84元，PE 17.50倍。
宝鹰股份：2015E EPS 0.38元，PE 23.97倍；2016E EPS 0.56元，PE 16.27倍；2017E EPS 0.79元，PE 11.53倍。
苏交科：2015E EPS 0.63元，PE 40.16倍；2016E EPS 0.79元，PE 32.03倍；2017E EPS 0.94元，PE 26.91倍。
中国海诚：2015E EPS 0.76元，PE 32.54倍；2016E EPS 0.88元，PE 28.10倍；2017E EPS 0.99元，PE 24.98倍。

总结

本周建筑行业表现强劲，整体上涨8.98%，跑赢大盘。分析师从业绩增长、资产整合、经营稳健三方面推荐相关个股。重点公司如美晨科技、中冠A、宝鹰股份、苏交科、中国海诚和金螳螂具备较强的投资价值。同时，行业政策利好不断，如“一带一路”投资、国企改革等，为行业带来增长动力。尽管部分子行业估值较高，但整体仍具有吸引力，投资者可关注相关个股的布局和增长潜力。

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