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基础化工行业周报总结（2015年07月20日-2015年07月26日）

核心内容概述

2015年7月20日至26日期间，基础化工行业整体处于低景气度，多数化工品价格下跌，仅少数产品如粘胶短纤、PO、聚醚、电石等出现上涨。行业面临去产能化，复苏仍需等待，因此整体维持“中性”评级。报告建议投资者关注成长确定性板块，特别是农资和化工新材料。

主要观点

• 行业整体表现：化工行业进入淡季，大部分化工品价格下跌，仅少数产品价格上涨，行业景气度低迷。
• 价格变动趋势：本周化工品价格跌多涨少，其中涨幅TOP10的产品包括液氯、环氧丙烷、纯苯、电石、硬泡聚醚、PTA、硝酸、盐酸、粘胶短纤、软泡聚醚；跌幅TOP10的产品包括二乙醇胺、丁二烯、WTI原油、醋酐、甲乙酮、草甘膦、甲苯、乙二醇、苯胺、丙烯酸。
• 产品价格分析：
  • 粘胶短纤：价格继续上涨，主要由于上游原料棉开工下滑和环保因素导致供给紧张。
  • PO与聚醚：PO价格上涨5.8%，主要因短期补库存；聚醚价格随原料上涨而上涨，但实质消费处于淡季。
  • 电石：价格由跌转涨，受下游PVC复产影响，短期仍有上涨动力。
  • 钛白粉：价格持续下跌，受国外价格下跌影响，出口受阻，利空佰利联等公司。
• 投资建议：
  • 推荐农资板块，预计2015年业绩增长30%以上，基本面良好，同时拥抱互联网转型。
  • 推荐化工新材料，如康得新、鼎龙股份、回天新材，这些公司具有成长性及外延扩张潜力。

关键信息

行业数据概览

• 股票家数：243只，占比8.7%
• 总市值：23586亿元，占比4.2%
• 流通市值：16983亿元，占比3.8%

价格表现

• 绝对表现：1个月内下跌14.8%，6个月内上涨61.2%，12个月内上涨121.9%
• 相对表现：1个月内下跌0.4%，6个月内上涨44.3%，12个月内上涨35.2%

重点产品价格及价差走势

• 粘胶短纤：华东区价格上涨100元/吨至13200元/吨，价差上涨1.8%
• 电石：华东区价格上涨3.4%至2675元/吨
• PO：华东区价格上涨5.8%至1万元/吨
• 钛白粉：价格下跌，金红石型价格跌至1.05-1.15万元/吨，上半年出口量同比减少1.15%

公司推荐

• 诺普信：股价17.80元，12年EPS 0.36，13年EPS 0.33，14年EPS 0.28，13年PE 59.5，14年PE 45.6，PB 5.3，评级强烈推荐-A
• 金正大：股价25.29元，12年EPS 0.78，13年EPS 0.95，14年EPS 1.23，13年PE 59.5，14年PE 45.6，PB 5.3，评级强烈推荐-A
• 康得新：股价34.99元，12年EPS 0.73，13年EPS 0.71，14年EPS 1.06，13年PE 76.0，14年PE 49.9，PB 10，评级强烈推荐-A
• 沧州明珠：股价13.25元，12年EPS 0.37，13年EPS 0.44，14年EPS 0.49，13年PE 54.9，14年PE 49.0，PB 4.9，评级强烈推荐-A
• 新洋丰：股价29.80元，14年EPS 1.09，14年PE 33.9，PB 4.7，评级强烈推荐-A

行业细分分析

煤化工

• 醋酸：华东地区价格2350元/吨，价差1113元，本周价差均值1095元，较上周变化0.9%
• 醋酸乙烯：价格6600元/吨，价差1966元，本周价差均值2025元，较上周变化-4.2%
• PVA：价格12500元/吨，价差3926元，本周价差均值4035元，较上周变化-3.9%
• 二甲醚：价格3390元/吨，价差161元，本周价差均值155元，较上周变化19.9%
• 煤头甲醇：价格2290元/吨，价差164元，本周价差均值171元，较上周变化-15.5%
• 炭黑：价格5300元/吨，价差2206元，本周价差均值2206元，较上周变化0.0%

氯碱

• 电石法PVC：价格5365元/吨，价差1337元，本周价差均值1425元，较上周变化-11.1%
• 乙烯法PVC：价格5850元/吨，价差1575元，本周价差均值1634元，较上周变化1.4%
• 隔膜烧碱：价格1867元/吨，价差677元，本周价差均值677元，较上周变化0.0%
• 液氯：价格570元/吨，价差11.7%，本周价差均值520元，较上周变化11.7%
• 盐酸：价格230元/吨，价差1.3%，本周价差均值228元，较上周变化1.3%
• 电石：价格2675元/吨，价差3.4%，本周价差均值2631元，较上周变化3.4%

纯碱

• 轻质纯碱：价格1380元/吨，价差-0.4%，本周价差均值1404元，较上周变化0.1%
• 重质纯碱：价格1450元/吨，价差-1.2%，本周价差均值1471元，较上周变化-1.2%

氮肥及磷肥

• 液氨：价格2470元/吨，价差-1.0%，本周价差均值2487元，较上周变化0.9%
• 硝酸：价格1280元/吨，价差1.4%，本周价差均值1267元，较上周变化2.0%
• 硝酸铵：价格1450元/吨，价差0.0%，本周价差均值1483元，较上周变化-4.3%
• 尿素：煤头尿素价格1680元/吨，价差-1.7%，本周价差均值1674元，较上周变化-1.7%
• 气头尿素：价格264美元/吨，价差-2.7%，本周价差均值275美元/吨，较上周变化-3.9%

聚氨酯

• DMF：价格4650元/吨，价差-0.4%，本周价差均值4679元，较上周变化-1.5%
• 甲苯：价格5250元/吨，价差-3.4%，本周价差均值5514元，较上周变化-8.3%
• 苯胺：价格6200元/吨，价差-3.1%，本周价差均值6540元，较上周变化-3.3%
• BDO：价格8450元/吨，价差-4.0%，本周价差均值8588元，较上周变化-2.3%
• 环氧丙烷：价格10050元/吨，价差12.0%，本周价差均值5301元，较上周变化12.0%

化纤

• 浆粕：价格6120元/吨，价差0.4%，本周价差均值6083元，较上周变化0.7%
• 棉短绒：价格2520元/吨，价差0.6%，本周价差均值2503元，较上周变化3.0%
• 粘胶短纤：价格13200元/吨，价差1.0%，本周价差均值12882元，较上周变化3.3%
• 粘胶长丝：价格36950元/吨，价差0.0%，本周价差均值36852元，较上周变化0.7%

有机硅及环氧树脂相关

• 有机硅：价格14800元/吨，价差-1.1%，本周价差均值9711元，较上周变化-1.4%
• 双酚A：价格8475元/吨，价差-4.5%，本周价差均值2123元，较上周变化0.3%

增塑剂

• DOP：价格4400元/吨，价差-1.0%，本周价差均值4553元，较上周变化-6.1%
• 苯酐：价格6200元/吨，价差-4.2%，本周价差均值6353元，较上周变化-4.8%

氟化工

• 氟化铝：价格6600元/吨，价差0.0%，本周价差均值6600元，较上周变化-1.0%
• 冰晶石：价格5750元/吨，价差0.0%，本周价差均值5750元，较上周变化0.0%
• 二氯甲烷：价格2825元/吨，价差-0.5%，本周价差均值2986元，较上周变化-10.9%

钛白粉

• 金红石型钛白粉：价格12800元/吨，价差-1.5%，本周价差均值12973元，较上周变化-1.3%

总结

2015年7月20日至26日，基础化工行业整体表现低迷，多数产品价格下跌，仅部分产品如粘胶短纤、PO、聚醚、电石等价格上涨。行业面临去产能化，复苏需等待。建议投资者关注成长性板块，如农资和化工新材料，推荐标的包括诺普信、金正大、康得新、沧州明珠、新洋丰等。