20150919-兴业证券-建筑每周观点_14页_1mb

中性 （维持）

核心内容

本报告为兴业证券建筑行业周报，发布于2015年9月19日，内容涵盖行业走势、重点公司动态、盈利预测及估值分析等。分析师孟杰提出当前市场环境下，建筑行业投资策略应围绕三条主线进行精选。

主要观点

投资策略

1. 主线1：国企改革相关标的

   • 国企改革进入推广和深化阶段，建议关注有资产整合预期的公司，如中国海诚。
   • 中国海诚业绩稳健，估值合理，拟通过定增持有长泰股份50.70%的股权，进军智能制造和机器人领域，成为轻工集团资产整合平台。

2. 主线2：业绩高速增长带来的成长溢价

   • 重点推荐美晨科技、中冠A、宝鹰股份、苏交科、金螳螂等公司。
   • 美晨科技：双主业驱动，估值低于同业，业绩增长确定性强，布局汽车后市场。
   • 中冠A（神州长城借壳）：海外订单超100亿元，借壳基本完成，未来外延收购和再融资预期高。
   • 宝鹰股份：深耕印尼市场，订单爆发，布局“互联网+建筑装饰”生态圈。
   • 苏交科：业绩增长稳定，估值提升空间大。
   • 金螳螂：估值低于同业，经营稳健，电商业务推进成功概率高。

3. 主线3：经营稳健、动态估值具有较强安全边际的标的

   • 推荐金螳螂，认为其估值低于同业，经营稳健，业绩增长有保障。

关键信息

本周行情回顾

• 建筑工程板块（SW）上涨 -2.98%，全部A股指数上涨 -5.53%，超额收益为2.55%。
• 各子行业涨跌幅不一，其中铁路工程涨幅最大（3.97%），园林工程跌幅最大（-3.36%）。
• 重点个股中，中国铁建、北新路桥、龙元建设、中国建筑、成都路桥涨幅居前；洪涛股份、宝鹰股份、杭萧钢构、中材国际、东南网架跌幅居后。

行业要闻回顾

• 宏观层面：8月财政收入同比增长6.2%，支出增长25.9%；对外直接投资增长18.2%。
• 基建层面：发改委批准多项基建项目，包括郑州至万州铁路、大理至临沧铁路等。
• 国际合作：中美将成立高速铁路合资公司，中老铁路项目有望年内开工。
• 固定资产投资：1-8月城镇固定资产投资同比增10.9%，较预期低0.2个百分点。

重点公司动态

• 中毅达：继续停牌，筹划重大资产重组。
• 广田股份：股权质押与解除质押。
• 洪涛股份：与北京筑龙伟业科技签署增资扩股及股权转让协议。
• 东方园林：中标辽中县城镇化基础设施建设PPP项目。
• 宝鹰股份：董事长增持公司股份，公司布局“互联网+建筑装饰”。
• 金螳螂：开展金融资产转让及回购业务，公布员工持股计划。
• 中国铁建：中标北京兴延高速公路PPP项目。
• 中国海诚：发布PPP合作公告，进军智能制造。

行业估值现状

• 建筑工程各子行业PE值普遍低于2008年以来的均值，其中钢结构行业PE最高（45.89）。
• 园林工程的相对溢价率最高（2.46），国际工程的相对溢价率也较高（1.39）。

重点公司盈利预测及估值

投资评级说明

• 推荐：相对表现优于市场；

• 中性：相对表现与市场持平；

• 回避：相对表现弱于市场。

• 买入：相对大盘涨幅大于15%；

• 增持：相对大盘涨幅在5%~15%之间；

• 中性：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；

• 减持：相对大盘涨幅小于-5%。

投资建议

投资者可关注中国海诚、美晨科技、中冠A、宝鹰股份、苏交科、金螳螂等公司，这些公司具备较强的业绩增长潜力和估值优势。