20150726-兴业证券-定量研究定期报告_13页_761kb

报告总结

核心内容

本报告由兴业证券分析师徐寅和任瞳撰写，研究助理胡顺泰和周靖明协助，发布于2015年07月26日。报告主要分析了近期A股市场的表现、因子表现以及兴业证券的量化选股策略，并提出了投资者应关注自下而上精选个股的投资建议。

主要观点

• 市场表现：本周市场小幅震荡上行，但整体上成长股表现优于价值股。主要指数中，中证500指数、创业板指和深证成指涨幅居前，而沪深300指数和上证综指涨幅较小。非银行金融行业表现最差，是今年唯一下跌的行业板块。
• 因子表现：成长类因子表现依然强劲，价值类因子略有改善。LnFloatCap因子表现最佳，表明投资者对小盘股仍保持热情。分析师综合评级因子连续两周表现优异，显示个股分化加剧，分析师的选股能力变得尤为重要。
• 投资策略：兴业证券的量化选股策略本周表现良好，其中国企改革主题投资策略和“3+2”策略分别获得12.63%和11.67%的高收益。建议投资者兼顾价值与成长风格，挖掘两类风格中的投资机会。
• 风格切换减弱：过去价值与成长风格之间的鲜明切换和此消彼长的跷跷板效应减弱，市场判断更难通过单一风格概括，自下而上的精选个股策略将更加重要。

关键信息

市场回顾

• 本周市场在小幅震荡中上行，周一至周四四连阳，周五冲高后尾盘跳水，大盘失守4100。
• 成长期指数如中证500、创业板指、深证成指涨幅较大，分别为5.38%、4.11%、3.95%。
• 银行、非银金融、家电、食品饮料和汽车等行业跌幅居后，非银行金融行业表现最差。
• 股票间相关系数上升，表明系统性风险释放，自下而上选股机会增加。

因子表现

• 成长类因子在本周表现依然出色，占据前十大因子中的四个席位。
• 价值类因子表现有所改善，但仍有七个因子排名靠后。
• LnFloatCap因子表现最佳，分析师综合评级因子连续两周排名前十，显示个股分化加剧。

兴业量化选股策略表现

• RV策略组合上涨6.96%。
• 国企改革主题投资策略上涨12.63%。
• “3+2”策略组合上涨11.67%。
• 中盘成长组合上涨4.38%。
• SmartAlpha策略上涨12.03%。
• 高成长低估值组合上涨6.66%。
• 所有策略均跑赢主流市场指数，除中盘成长组合外。

本周观点

• 市场仍显不足，预计将逐步回归常态，进入震荡行情。
• 成长风格相对于价值风格的累计超额收益在6月份暴跌后出现较大回撤，近期又有所下降。
• 建议投资者在风格上兼顾价值与成长，挖掘两种风格中的投资机会，如国企改革标的和新兴产业标的。
• 推荐关注兴业国企改革主题投资策略和“3+2”选股策略。

附录信息

• 相关报告：《兴业证券-OA量化择时周报2015-6-28》、《兴业股事汇第61期：推荐索菲亚和振芯科技》、《兴业·顺势-CTA策略周报20150626》。
• 图表说明：包含12张图表，涉及主要市场指数、行业指数、因子表现、选股策略表现等。
• 投资评级说明：行业和公司评级基于相对市场表现，分为推荐、中性、回避，以及买入、增持、中性、减持。
• 信息披露：公司履行信息披露义务，客户可查询静默期安排和关联公司持股情况。
• 分析师声明：分析师具有证券投资咨询执业资格，报告观点独立、客观，不因推荐意见而获得补偿。
• 法律声明：报告仅供客户使用，信息来源于公开资料，不保证准确性和完整性，仅供参考。

结论

本报告强调市场风格切换减弱，个股分化加剧，建议投资者关注自下而上的精选策略，结合价值与成长风格，挖掘潜在投资机会。同时，推荐关注兴业证券的量化选股策略，如国企改革主题投资策略和“3+2”策略，以获取更高收益。