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报告摘要

东吴证券周策略总结（20150726）

核心内容概述

东吴证券在2015年7月26日发布的周策略报告中，对多个行业进行了分析，并提出了短期和中长期的投资建议。报告指出，市场整体上行速率有所降低，部分个股及指数涨幅较大，不建议追高。建议投资者关注业绩预增、大股东增持、股价倒挂等指标，自下而上优选个股。此外，报告还重点推荐了非银金融、环保、纺织服装、医药、TMT及传媒等行业中的部分公司。

主要观点

1. 市场策略

上行速率降低：市场反弹幅度有所减缓，尤其是创业板和中小板，其PE（TTM）处于历史高位，而沪深300和上证50处于低位，市场结构分化明显。
上行仍有空间：在政策中性假设下，上证综指、中小板指和创业板指仍有向上反弹空间。
短期不建议追高：鉴于市场波动可能加大，建议投资者谨慎操作，避免追高。
中线建议：结合业绩、大股东增持、股价低于增发价等因素优选个股。

2. 非银行金融行业

未来发展方向：券商将向直接融资转移、混业经营和国际化发展。
推荐组合：东方财富、同花顺、银之杰、国金证券。
政策利好：《互联网保险监管暂行办法》为互联网保险行业指明方向，利好大型保险平台和互联网保险公司。
公司调研情况：
- 国金证券：推进互联网金融布局，自营风格稳健，投行业务领先。
- 海通证券：国际化战略领先，业务结构均衡，品牌优势显著。
- 东吴在线：定位互联网券商，主打财富管理，股东背景强大，具备市场竞争力。

3. 环保行业

市场回暖：环保板块继续跑赢指数，中报业绩整体向好，55家公司业绩同比增长，近半数增长超30%。
安全边际：环保板块整体市盈率40.33倍，较历史估值中枢低22.44%，仍具投资价值。
重点推荐公司：巴安水务、日出东方、南方泵业、雪迪龙、高能环境。
关注方向：
- 业绩预增和转型股；
- 增发价格与股价倒挂；
- 股东高管增持价格与股价倒挂；
- 员工持股计划购买价与股价倒挂；
- 期权激励行权价与股价倒挂。

4. 纺织服装行业

推荐公司：森马服饰、探路者、贵人鸟、鹿港科技、跨境通。
短期机会：看好嘉欣丝绸的反弹机会。

5. 医药行业

推荐公司：康恩贝、益佰制药。
行业趋势：一线医药白马股已走出非理性下跌，分化趋势明显，未来市场表现有望领先。

6. TMT行业

推荐公司：中瑞思创。
行业观点：计算机行业可能维持震荡，优质个股仍有市场追捧。

7. 机械行业

推荐公司：江南嘉捷、应流股份、苏大维格、天瑞仪器。
行业观点：机械行业整体业绩增长有限，需谨慎投资，关注现金流和核心竞争力。

8. 传媒行业

推荐公司：冠农股份、天润控股。
行业观点：持续看好并购机会，短期事件驱动为主。

关键信息

本周重点推荐公司

行业	代码	简称
非银金融	300059.SZ	东方财富
非银金融	300033.SZ	同花顺
非银金融	300085.SZ	银之杰
非银金融	600109.SH	国金证券
医药	600572.SH	康恩贝
医药	600594.SH	益佰制药
纺织服装	002404.SZ	嘉欣丝绸
纺织服装	601599.SH	鹿港科技
环保	300262.SZ	巴安水务
机械	601313.SH	江南嘉捷
机械	603308.SH	应流股份
机械	300165.SZ	天瑞仪器
机械	002266.SZ	浙富控股
TMT	300078.SZ	中瑞思创
传媒	600251.SH	冠农股份
传媒	002113.SZ	天润控股

下周主要关注事件

7月27日：中国6月工业企业利润；
7月30日：美国GDP环比折年率；
7月31日：日本6月CPI。

环保行业重点分析

业绩表现

中报披露情况：67家公司中，55家业绩同比增长，近半数增长超30%，13家净利增长超100%。
具体表现：
- 神雾环保、科林环保、美晨科技、三维丝、三聚环保、万邦达、泰达股份：净利同比增长超过100%；
- 巴安水务、维尔利、博世科、兴源环境、凯迪电力、先河环保、首创股份、清新环境：净利同比增长50%；
- 只有7家业绩预告亏损。

增发与股价倒挂

增发实施公司：瀚蓝环境、铁汉生态、首创股份、隆华节能、众合科技、先河环保、赤峰黄金、湘潭电化、菲达环保、神雾环保、三维丝、兴源环境、南方泵业、盛运环保、国祯环保、天保重装、环能科技、迪森股份、雪迪龙、国祯环保、永清环保、高能环境、清新环境等。
增发预案公司：中国天楹、渤海股份、中原环保、国祯环保、盛运环保、山大华特、富春环保、三维丝、兴源环境、南方泵业、天保重装、环能科技、迪森股份、雪迪龙、国祯环保、永清环保、高能环境、清新环境、普邦园林、盾安环境、天壕节能、龙源技术、易世达、中联重科、龙净环保、碧水源、岭南园林、永高股份、华西能源、格林美、永清环保等。

股东高管增持

华西能源、开尔新材、江南水务、富春环保、永清环保、高能环境、清新环境、盾安环境等公司有股东或高管增持，且部分增持价格低于当前股价，具有投资价值。

员工持股与期权激励

雪迪龙、龙净环保、南方泵业、迪森股份、岭南园林、桑德环境、碧水源、天壕节能、三聚环保、聚光科技等公司有员工持股或期权激励计划，且部分计划执行后股价表现良好。

总结

东吴证券在本次周策略中，全面分析了市场走势和各行业的投资机会，强调在市场反弹后应谨慎操作，避免追高。推荐了多个行业中的优质个股，如非银金融中的东方财富、同花顺、银之杰、国金证券；环保行业的巴安水务、日出东方、南方泵业、雪迪龙、高能环境；医药行业的康恩贝、益佰制药；纺织服装行业的嘉欣丝绸、鹿港科技；TMT行业的中瑞思创；传媒行业的冠农股份、天润控股。同时，报告指出环保行业具备较强的业绩增长潜力，建议关注业绩预增和转型股，以及股价倒挂和股东增持情况。

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