20181225-申万宏源-胜宏科技-300476.SZ-全年净利润接近预期_员工激励促进成长_3页_757kb

胜宏科技（300476）投资分析总结

核心内容

胜宏科技（300476）于2018年12月25日发布年度业绩预告，全年归属上市公司股东的净利润预计为4.23-4.51亿元，同比增长50%-60%。公司同时发布了限制性股票激励计划，以促进员工积极性和企业长期发展。此外，公司维持“买入”投资评级，并更新了2018-2020年的盈利预测。

主要观点

• 业绩表现：全年净利润略低于申万宏源预期，但整体仍保持稳健增长，Q3单季营收和归母净利润均实现显著同比增长。
• 员工激励：公司授予2351.1万股限制性股票，约占公司总股本的3.05%，激励对象覆盖公司多个层级，包括董事、高级管理人员、核心技术人员等。
• 盈利能力：Q3毛利率为18%，同比上升2个百分点，主要得益于自动化新厂产能释放，但环比略有下降，显示新厂利用率仍需提升。
• 盈利预测：维持2018-2020年收入预期为35/47/63亿元，归母净利润预期为4.6/6.2/8.3亿元，显示公司未来增长潜力。
• 市场表现：2018年12月24日收盘价为11.96元，市净率3.2，息率5.02%，显示公司具备一定的估值吸引力。
• 财务数据：2018年前三季度扣非净利润3.42亿元，经营现金流量净额3.47亿元，均高于归母净利润，显示公司经营状况良好。
• 投资收益：非经常性损益对净利润影响较大，主要由于理财产品负收益，拉低了全年净利润表现。

关键信息

财务数据概览

业务进展

• 产能扩张：公司于2017年8月通过增发募资10.8亿元建设新能源汽车及物联网PCB新厂，2017年10月开始调试和试运行。
• 智慧工厂：新厂以工业4.0为核心，实现自动化、信息化和数字化，提升运营效率和产品竞争力。
• 未来增长：2018年三季报仍有在建工程2.2亿元，5、6工厂产能及HDI新厂封顶，为2019年增长提供动力。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（Buy）表示证券相对市场基准指数涨幅超过20%。
• 行业投资评级：看好（Overweight）表示行业超越整体市场表现。
• 基准指数：沪深300指数。

信息披露

• 证券分析师承诺：分析师具有合法证券投资咨询执业资格，独立、客观地出具报告，不因报告内容而获得补偿。
• 公司背景：隶属于申万宏源证券有限公司，依法履行信息披露义务。
• 联系人信息：公司销售团队联系人包括华东、华北、华南和海外地区的代表，联系方式详见表格。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成投资建议。
• 投资决策需结合个人财务状况和投资目标。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 未经许可，不得复制、转载或分发本报告内容。

联系方式

• 证券分析师：杨海燕，邮箱：yanghy@swsresearch.com
• 联系人：谈必成，电话：(8621)23297818×转，邮箱：tanbc@swsresearch.com
• 申万宏源研究微信服务号：详见图片链接

注：本总结基于提供的文档内容，不包含任何额外信息或推测。