20220227-首创证券-家用电器行业周报_1月洗衣机整体承压产销双降_彩电表现优异_17页_2mb

家用电器行业周报总结（2022.02.21-2022.02.27）

核心内容

2022年1月，中国家用电器行业整体表现承压，洗衣机产销双降，而彩电则实现产销双升。整体来看，洗衣机市场受春节假期影响，产量和销量均出现下滑，其中内销下滑明显，出口保持稳定。彩电市场则受益于海外需求增加和企业备货充足，产销量双升，尤其是出口表现突出。行业集中度方面，洗衣机线下市场有所提升，线上市场略有下降；彩电线下市场小幅提升，线上市场保持稳定。

主要观点

• 洗衣机：1月产量669.9万台，同比下降8.6%；销量672.6万台，同比下降6.7%。内销下滑主要受龙头企业海尔、美的销量下降影响，出口量小幅下滑，但龙头企业出口韧性较强。
• 彩电：1月产量1201万台，同比增长5.4%；销量1176.5万台，同比增长3.9%。内销下滑主要由于面板价格上涨和需求饱和，出口量增长13%受益于海外需求提升。
• 行业集中度：洗衣机线下CR3提升至66.9%，线上CR3下降至74.7%；彩电线下CR3提升至59.1%，线上CR3维持在45.6%。
• 投资策略：在原材料价格回落和地产政策边际缓和背景下，家电细分龙头有望加速突围。建议关注厨电、白电、小家电等板块。

关键信息

厨电板块

• 建议关注老板电器（传统业务稳健，洗碗机等业务快速发力）；火星人、亿田智能（受益于集成灶行业高景气及渠道拓展）。

白电板块

• 建议关注海尔智家（卡萨帝高端引领、“三翼鸟”流量前置及全球化战略）；美的集团（多元化、全球化发展）。

小家电板块

• 厨房小家电：建议关注苏泊尔、九阳股份（渠道效率提升，多品类拓展）；出口小家电代工龙头新宝股份（受益于海运压力缓解）。
• 清洁电器：建议关注石头科技、科沃斯、莱克电气（消费升级带动需求，芯片与海运问题缓解）。
• 智能投影：建议关注极米科技（渗透率提升带动行业扩容）。

照明电工及其他

• 建议关注公牛集团（渠道与产品精耕细作）；欧普照明（商照业务快速发展）。

行业数据

• 洗衣机：内销量404万台，同比下降8.5%；出口量268.6万台，同比下降3.8%；库存同比下降12.2%。
• 彩电：内销量439.5万台，同比下降8.4%；出口量737万台，同比增长13%。
• 空调：产量1307万台，同比下降8.4%；销量1331万台，同比下降5.3%。
• 冰箱：产量750万台，同比下降4.9%；销量715.1万台，同比下降8.9%。
• 抽油烟机：产量254.6万台，同比下降12.2%；销量255.2万台，同比下降11.3%。

原材料与地产数据

• 原材料：镀锌板卷（0.5mm）价格5974元/吨，环比下跌6元/吨；铜（1#）价格71160元/吨，环比下跌460元/吨；铝（A00）价格22820元/吨，环比上涨100元/吨；塑料价格指数984.7，环比下跌1.3%。
• 地产：30大中城市商品房成交套数22294套，环比上涨60%；成交面积235.2万平方米，环比上涨57%。商品房销售和竣工面积累计同比维持正增长，但12月销售面积同比下降15.6%。

本周行情回顾

• 板块表现：本周家电行业下跌3.62%，跑输大盘。其中白电板块下跌5.38%，黑电板块下跌2.18%，厨电板块下跌1.83%，小家电板块下跌0.75%，照明电工及其他板块上涨1.21%。
• 个股表现：涨幅前五为三花智控（5.67%）、天银机电（3.49%）、天际股份（2.99%）、苏泊尔（2.9%）、聚隆科技（2.57%）；跌幅前五为*ST圣莱（-10.86%）、九阳股份（-7.99%）、金莱特（-7.25%）、美的集团（-6.68%）、太龙照明（-6.46%）。

重要公告与行业新闻

• 海信视像：完成22万股限制性股票回购注销，总股本减少。
• 奥普家居：首次回购股份55.50万股，支付资金550.93万元。
• 极米科技：限售股上市流通，2021年营收同比增长43.06%，净利润同比增长81.79%。
• 老板电器：2021年营收同比增长24.84%，净利润同比下降19.66%。
• 美的集团：拟收购KUKA股权并私有化，子公司提供担保。
• 苏泊尔：2021年营收同比增长16.07%，净利润同比增长5.29%。
• 新宝股份：2021年营收同比增长13.05%，净利润同比下降29.15%。
• 石头科技：2021年营收同比增长28.84%，净利润同比增长2.40%。

风险提示

• 原材料价格大幅波动；
• 终端需求萎靡；
• 汇率波动。

投资建议

• 评级：看好
• 依据：原材料价格回落、地产政策边际缓和、细分龙头加速突围
• 战略：关注厨电、白电、小家电等板块，特别是受益于消费升级和全球化发展的企业。

附录

• 本周行情：详见图5和图6
• 沪（深）股通持股占比：详见图8、图9、图10
• 个股行情：详见表1
• 原材料价格走势：详见图43、图44、图45、图46
• 电视面板价格：详见图47、图48