家用电器行业深度研究报告：电商渠道2019年7月数据分析及总结，洗衣机板块表现最优，空调CR2集中度提升-20190810-华创证券-23页_2mb

家用电器行业深度研究报告总结

核心内容

2019年7月，家用电器行业整体表现良好，各子行业线上收入增长稳健。其中，洗衣机板块表现最优，线上收入同比增长44%；空调板块增速有所回落，同比增长8%；小家电线上销售额同比增长13%，但销量出现负增长；电视机线上收入同比增长18%，政策推动更新换代需求释放；吸尘器、美发产品、按摩器材等增长放缓，而电动牙刷作为新兴品类，线上收入同比增长69%。

主要观点

• 洗衣机板块表现最优：洗衣机行业在促销活动和产品升级的推动下，7月线上收入同比增长44%，其中美的和小天鹅表现尤为突出，美的线上收入增长88%，小天鹅增长56%。
• 空调行业增速回落：空调线上收入同比增长8%，增速放缓主要受前期促销提前释放、去年同期基数高及气温影响。美的和格力表现亮眼，线上CR2集中度提升至47%。
• 小家电行业增速放缓但结构持续升级：小家电线上销售额同比增长13%，但销量同比负增长2%。客单价提升16%，东菱表现最佳，线上收入同比增长121%。
• 原材料价格整体下降：7月原材料价格环比下降，尤其是DCE塑料和SHFE铜价格下滑，有助于提升家电行业盈利水平。

关键信息

• 洗衣机行业：7月行业平均客单价同比增长16%，销量增长24%。美的、小天鹅、海尔等品牌表现优异。
• 空调行业：7月线上销量和客单价分别增长5%和3%，美的和格力表现突出，CR2集中度提升至47%。
• 小家电行业：7月线上销售量负增长，但客单价提升16%。东菱销量增长96%，线上收入增长121%；苏泊尔和九阳线上收入分别增长11%和12%。
• 电视机行业：7月线上收入同比增长18%，受益于政策支持和地产回暖。小米表现最佳，线上收入增长80%。
• 原材料价格：7月SHFE螺纹钢价格下降3.39%，SHFE铜下降0.32%，DCE塑料下降1.66%，SHFE铝上涨0.58%，整体成本端有所下降。

重点公司表现

投资策略与风险提示

• 投资策略：随着企业减税落地、交房预期回暖及消费政策落地，家电行业有望受益，行业评级维持“推荐”。
• 风险提示：宏观经济下行、终端需求不及预期、地产调控影响等。

行业基本数据

图表目录

• 图表1：家电各子行业线上收入增速对比（季度）
• 图表2：家电各子行业客单价增速对比（月度）
• 图表3：家电各子行业客单价增速对比（月度）
• 图表4：东菱、华帝、美的系、海尔表现最优
• 图表5：7月家电行业增长稳健，洗衣机表现最为亮眼
• 图表6：小家电行业增速小幅放缓
• 图表7：小家电品牌客单价变化
• 图表8：7月空调行业增速回落
• 图表9：空调品牌单价变化
• 图表10：洗衣机增速持续攀升表现亮眼
• 图表11：洗衣机品牌单价变化
• 图表12：7月冰箱行业平稳双位数增长
• 图表13：冰箱品牌单价变化
• 图表14：电视机行业增速恢复两位数增长
• 图表15：电视机品牌单价变化
• 图表16：吸尘器行业7月小幅增长
• 图表17：吸尘器品牌单价变化
• 图表18：按摩器材增速延续放缓态势
• 图表19：按摩器材品牌单价同比变化
• 图表20：电动牙刷7月线上增速回落明显
• 图表21：电动牙刷单价同比变化
• 图表22：东菱、华帝、美的系、海尔表现最优
• 图表23：美大7月线上收入同比下滑
• 图表24：美大客单价整体呈下降趋势
• 图表25：集成灶各品牌线上市占率走势图
• 图表26：科沃斯线上收入增速持续回暖
• 图表27：飞科线上收入稳健增长
• 图表28：家电各子板块成本拆分
• 图表29：原材料钢结算价格走势图
• 图表30：原材料铜结算价格走势图
• 图表31：原材料铝结算价格走势图
• 图表32：原材料塑料结算价格走势图