20240826-国联证券-阿特斯-688472.SH-2024半年报点评_组件业务稳健经营_储能进入高增通道_6页_1mb

阿特斯（688472）2024上半年业绩分析总结

总览

• 营业收入：2024年上半年实现营业收入2196亿元，同比下降159%。
• 归母净利润：同期归母净利润降至124亿元，较去年同期下滑356%。

业绩表现

组件业务

• 公司采取“保利缩量”的稳健策略，在价格下跌和订单需求间平衡，主动减少出货量。
• 组件业务占营收比重70.6%，毛利率16.5%。
• 2024Q2实现收入环比增长288%，但全年营收规模仍受压。

储能业务

• 大规模放量，2024上半年储能系统出货26GWh，全年预计65-70GWh。
• 储能业务营收同比增长2316.8%，毛利率高达23.3%。
• 截至2024年6月，公司手中储能订单达66GWh，具备持续增长潜力。

研发投入

• 2024年上半年研发投入42亿元，同比增长518%，占营收比例达19.3%。
• 技术亮点包括TOPCon组件升级、HJT中试线、超长寿命电池等核心技术。

盈利预测与评级

• 评级：维持“买入”推荐。
• 预测2024-2026年营收分别为4937亿、6483亿、8197亿，净利润增长率分别为108%、320%、373%。

关键风险

• 进一步的价格下跌风险、海外政策变化、原材料波动。
• 行业竞争加剧，产能退出周期可能拉长。

总结要点：阿特斯当前面临组件价格剧烈波动及竞争加剧的压力，利润大幅下滑，但通过聚焦储能放量业绩，以及高比例研发投入，维持“买入”推荐。需密切关注政策和价格变动，防范进一步风险。