20240718-东吴证券-阿特斯-688472.SH-阿特斯_利润优先组件稳健经营_大储厚积薄发空间广阔_3页_443kb

阿特斯公司研究报告总结

公司名称：阿特斯（688472）

分析机构：东吴证券研究所

投资要点摘要：

业绩超预期

◼ 阿特斯发布2024年半年度业绩预告，预计上半年归母净利润为12-14亿元，扣非归母净利润12-14亿元。
◼ 公司2024年第二季度归母净利润预计62.1-82.1亿元，环比增长7%至42%，表现超市场预期。

业务亮点

◼ 利润优先，稳健经营：阿特斯以利润为导向，小幅削减了部分亏损订单，2024年Q2组件出货约8GW，环比增长27%，同比增长2%，公司预计全年出货目标在35-40GW之间，其中美国市场出货占比显著提升。
◼ 大储业务加速：2024年Q2储能交付量突破15GWh，环比增长超50%。截至2024年3月底，公司储能订单储备达25亿美元，装机容量约56GWh。公司预计2024年储能出货将达6-6.5GWh，较2023年增长500%。
◼ 户储拓展与全球化推进：该公司正进一步拓展北美、欧洲、日本等地的户用储能市场，有望在未来形成新的增长点。

财务与估值情况

◼ 公司现金储备充足，截至2024年初拥有近187亿元人民币的货币资金，资产负债率维持在较低水平。
◼ 经测算，2024-2026年归母净利润预计分别为38亿元、51亿元和64亿元，同比增长分别为31%、35%、24%。
◼ 当前PE为9倍（2024年），研究机构维持“买入”评级，目标价为15元。

风险提示

◼ 行业竞争加剧、政策变化（如海外价格及补贴政策调整）以及汇率波动所带来的不确定性。

关键财务预测

◼ 营业总收入：从2023年的513亿元增长至2026年的913亿元，2024年预计为514亿元。
◼ 归母净利润：从2023年的28.8亿元增至2026年的63.7亿元，年均增长率约38%。

总结

阿特斯公司在美国市场表现出色，尤其是组件和储能业务实现显著增长。公司秉持利润导向策略，审慎推进业务扩张，维持高质量订单储备。现金流稳健、财务指标表现优异，未来三年内净利润有望持续高增长。尽管面临一定市场竞争，但其全球布局及新能源存储领域的领先优势，使其长期投资价值值得关注。

注：全文分析基于东吴证券研究所提供的报告内容，数据和估值均出自官方预测。