20250303-东吴证券-阿特斯-688472.SH-2024年业绩快报点评_组件平衡量利_储能持续双高_3页_442kb

阿特斯2024年业绩快报显示，全年营收462亿元，同比下降10%；归母净利润229亿元，同比下降21%。2024年第四季度营收140亿元，同比增长15%，环比增长15%；Q4归母净利润34亿元，同比增长430%，环比下降53%。组件业务出货量小幅同比增长至30-31GW，保持稳健经营策略，Q4出货量略降，受美国关税影响单位盈利环比下降。储能业务增长显著，2024年出货65GWh，同比增505%；Q4出货21GWh，美国市场份额提升，预计2025年储能系统出货11-13GWh，部分用于自有项目，北美、欧洲、日本等市场拓展加速。盈利预测下调：2024-2026年预计利润229/373/459亿元，同比变化-21%/63%/23%，对应PE分别为17/11/9倍。基于储能领先地位，给予2025年18x PE，目标价18元，维持“买入”评级。风险因素包括竞争加剧、政策不及预期和汇率变动。