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光期研究：甲醇策略月报总结

核心内容

2026年3月甲醇市场整体呈现供需双弱态势，港口库存维持在历史高位，同时需警惕伊朗局势对价格波动的影响。预计3月国内产量将小幅下滑，进口量继续减少，整体市场维持低位宽幅震荡。

主要观点

• 供应方面：

  • 国内甲醇装置检修情况环比上月有所减少，但3月多数企业春检计划未明确，开工率预计有所下滑。
  • 2月进口量环比下降，预计3月进口量降至75万吨附近。
  • 伊朗装置仍大规模停车，国外供应维持低位，对进口形成支撑。

• 需求方面：

  • 传统下游开工率及烯烃开工率均有所下滑，但部分企业如河南海尔希MTBE预计3月5日复工，长城醋酸预计3月上旬恢复满负，英力士醋酸预计3月底重启。
  • 烯烃工厂检修与重启并存，整体需求变化不大。
  • 市场现货采购氛围有所回暖，但MTO装置负荷降低，对去库形成一定压力。

• 库存方面：

  • 2月库存仍处于历史同期高位，3月浙江嘉兴、连云港两套大MTO项目维持停工状态，叠加部分传统下游尚未完全恢复，整体库存降幅有限。
  • 港口库存震荡，到港量逐步降低，浮仓维持稳定，实际港口库存略有上升。

• 价差与运费：

  • 国内地域价差整体低位震荡，部分区域价差走弱。
  • 国内运费维持稳定，物流窗口对市场影响有限。
  • 内外价差方面，印度与中国价差维持高位，分流部分货源；欧洲与中国价差走强，美国与中国价差大幅走强。

• 期权与仓单：

  • MA期权历史波动率有所变化，期权持仓量与成交量认沽认购比率显示市场情绪偏谨慎。
  • 3月仓单数量较上月小幅下降，但整体仍处于较高水平。

关键信息

供应数据

需求数据

库存数据

价差与基差

外部价差

总结

3月甲醇市场整体呈现供需双弱格局，国内供应量预计小幅下滑，进口量继续下降。需求方面，MTO装置负荷降低，传统下游尚未完全恢复，导致整体需求维持低位。港口库存处于历史高位，且受伊朗局势影响，市场存在较大的波动风险。价差方面，内外价差分化明显，印度价格维持高位，分流部分货源，而欧洲与美国价差走强，对进口形成一定支撑。期权市场显示投资者情绪偏谨慎，仓单数量略有下降，但整体仍维持高位。综合来看，甲醇预计维持低位宽幅震荡，需密切关注伊朗局势及供需变化对市场的影响。