20260301-招商期货-甲醇产业链周度报告_中东局势升级_预计盘面上行_17页_1mb

甲醇MA期货策略报告总结（2026年3月1日）

核心内容概述

本报告分析了2026年2月24日至3月1日期间甲醇市场的运行情况，重点关注地缘政治风险、供需变化、库存水平及外盘到港量等因素对甲醇价格的影响，为投资者提供操作建议与风险提示。

主要观点

地缘政治风险影响市场情绪

• 中东局势升级：美国和以色列对伊朗实施军事打击，引发市场对供应中断的担忧，预计甲醇期货价格可能因地缘政治风险溢价而出现上行趋势。
• 供应风险：伊朗甲醇装置开工率下降，可能影响其出口港口（如阿萨鲁耶港、布什尔港）的供应能力，导致中国甲醇港口库存加速去化。

基本面多空交织

• 利多因素：进口供应缩减，国内港口库存进入下降周期，为价格提供支撑。
• 利空因素：节前价格下跌，市场交投谨慎，期货主力合约周度下跌2.50%，下游需求阶段性走弱，库存水平仍处于历史高位，压制价格反弹空间。

价格走势与基差

• 本周甲醇现货价格涨跌互现，沿海基差较上周环比上升，截至2月26日为-10元/吨。
• 甲醇期货主力合约表现偏弱，反映出市场对供需变化的不确定性。

关键信息

一、现货价格与价差结构

• 外盘价格：CFR中国甲醇美金平均价格为263美元/吨，环比下降，进口成本约2203.99元/吨，进口利润为-3.99元/吨。
• 转口价差：FOB鹿特丹、美湾及东南地区甲醇价格均环比下降，显示国际市场需求疲软。

二、甲醇产业链运行情况

供应端

• 国内开工率：全国甲醇装置开工率为92.80%，较上周上升0.31个百分点，较去年同期上升5.26个百分点。
• 西北开工率：为96.95%，较上周上升0.31个百分点，较去年同期上升2.50个百分点。
• 检修情况：多个地区甲醇装置处于长期停车状态，包括内蒙古博源、陕西黄陵、青海桂鲁等。

需求端

• 烯烃需求：MTO/MTP装置开工率稳定，但整体需求仍受季节性因素影响。
• 传统下游：
  • 甲醛开工率下降7.11%，利润下滑。
  • 醋酸开工率上升5.63%，利润改善。
  • MTBE开工率下降2.71%，利润下滑。
  • 二甲醚开工率下降1.00%，利润下滑。

三、库存及外盘到港量

沿海库存

• 截至2月26日，沿海地区（江苏、浙江、华南）甲醇库存为139.87万吨，环比上升0.77%，同比上升33.85%。
• 可流通货源预估为69.9万吨，较节前上升3.86%。
• 预计进口到港量：2月27日至3月15日预计到港50.07万-51万吨，其中江苏约31.77万-32万吨，华南约2.3万-3万吨，浙江约16万-17万吨。

内地主产区库存

• 本期内地企业样本库存为36.83万吨，环比下降，西北地区库存降幅显著（21.93%）。
• 节前上游积极排库，下游备货需求提振，整体库存延续去库趋势。

外盘到港量

• 本周甲醇船期到港量为10.59万吨，环比下降54.97%，同比下降56.35%。

操作建议

• 周一开盘：甲醇合约大概率因地缘政治风险溢价出现跳涨。
• 供应中断风险：若霍尔木兹海峡航运受阻或伊朗对等报复，供应中断风险上升，国内港口库存加速去化，现货及期货价格可能持续走高。
• 关注点：进口到港情况、伊朗开工情况及中东局势发展。

风险提示

• 中东局势：地缘政治冲突可能加剧供应风险。
• 进口到港：若进口量不及预期，将进一步影响国内库存。
• 伊朗开工：伊朗甲醇装置恢复情况将决定国际市场供应变化。

研究人员信息

• 董静璇：招商期货运产研业务总部能化团队研究员，上海大学金融硕士。
• 联系方式：dongjingxuan@cmschina.com.cn
• 证书编号：F03121146（期货从业资格）、Z0023438（投资咨询资格）

重要声明

• 本报告仅供C3及以上风险承受能力的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，但不对信息的准确性和完整性作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担投资风险。
• 市场有风险，投资需谨慎。