20200909-银河期货-8月物价数据分析_受基数影响_物价回落_9页_776kb

8月物价数据分析总结

核心内容概述

8月中国物价数据整体呈现回落趋势，CPI同比从2.7%降至2.4%，环比从0.6%降至0.4%。PPI同比从-2.4%收窄至-2%。尽管CPI有所回落，但核心CPI创下历史新低，显示物价压力仍存在。整体来看，通胀担忧尚未显现，通缩风险相对更高。

主要观点

• CPI回落主要受食品价格影响：食品CPI从13.2%降至11.2%，带动整体CPI回落1.74个百分点，低于前值的2.23个百分点。
• 猪价涨幅回落：猪价同比上涨52.6%，前值为85.7%，涨幅大幅回落，但猪价在8月仍处于上涨趋势，回落主要因去年高基数。
• 非食品CPI略有回升：非食品CPI从0%升至0.1%，显示非食品价格温和上涨。
• 核心CPI持续低迷：核心CPI自5月以来持续回落，7月创下历史新低，8月与前值持平，仍处于低位。
• 翘尾因素减弱：翘尾因素从2.93%回落至2.22%，新涨价因素从-0.23%回升至0.18%，未来几个月翘尾因素将进一步减弱。
• 国际油价影响显著：国际油价下跌，导致交通工具用燃料CPI同比下跌13.8%，跌幅收敛。
• 水电燃料价格继续下跌：水电燃料CPI同比下跌0.9%，跌幅较7月有所收窄。
• 房租下跌：受疫情影响，房租同比下跌1%，跌幅扩大，可能反映就业市场偏弱。
• PPI同比跌幅收窄：PPI同比从-2.4%降至-2%，跌幅继续缩小，主要因生产资料PPI同比从-3.5%降至-3%，生活资料PPI上涨0.6%。
• PPIRM同比继续下跌：PPIRM同比从-3.3%降至-2.5%，PPI与PPIRM的差值缩小至0.5%，显示中下游价格回落压力仍大。
• 产成品库存仍高：7月工业企业产成品存货累计同比达7.4%，高于去年同期的2.3%，表明市场供需关系尚未完全平衡。

关键信息

CPI 数据

• CPI同比：2.4%（前值2.7%）
• CPI环比：0.4%（前值0.6%）
• 食品CPI同比：11.2%（前值13.2%）
• 非食品CPI同比：0.1%
• 核心CPI同比：0.5%（前值0.5%，创历史新低）

PPI 数据

• PPI同比：-2%（前值-2.4%）
• PPI环比：0.3%（前值0.4%）
• 生产资料PPI同比：-3%（前值-3.5%）
• 生活资料PPI同比：0.6%（前值0.7%）
• PPIRM同比：-2.5%（前值-3.3%）

分项价格变动

• 猪价：同比上涨52.6%，涨幅回落，但实际价格仍上涨。
• 鲜果价格：同比下跌19.8%
• 蛋类价格：同比下跌11%
• 鲜菜价格：同比上涨11.7%，可能受气候影响。
• 交通工具用燃料CPI：同比下跌13.8%
• 水电燃料CPI：同比下跌0.9%
• 房租CPI：同比下跌1%，跌幅扩大
• 教育文化与医疗服务CPI：同比继续回落

趋势分析

• 食品价格回落趋势明显：由于去年基数较高，猪肉价格下半年将继续回落，食品价格整体趋于稳定。
• 非食品价格温和上涨：非食品CPI略有回升，显示非食品领域价格压力有所缓解。
• PPI跌幅收窄：PPI同比跌幅继续缩小，但受高库存影响，价格波动仍需关注。
• 通缩风险高于通胀：当前物价整体趋于回落，核心CPI创历史新低，通缩风险较大，但通胀担忧尚未显现。
• 政策关注点转移：央行和中央政治局会议未提及物价控制，表明当前政策重点转向“六保”和“六稳”。

结论

8月物价数据整体呈现回落趋势，但食品价格回落主要受基数影响，而非食品价格略有回升。PPI同比跌幅收窄，但中下游价格回落压力仍存。当前物价形势总体稳定，通胀风险较低，但通缩风险值得关注。房租和部分服务类价格持续下跌，反映就业市场仍偏弱。未来几个月，翘尾因素将进一步减弱，物价走势或将趋于平稳。